Top 3 rodzaje kontraktów terminowych

Ten artykuł rzuca światło na trzy najlepsze typy przyszłości. Rodzaje to: 1. Kontrakty futures 2. Futures na stopę procentową 3. Futures na indeks giełdowy.

Wpisz # 1. Waluty Futures :

Przyjrzymy się zarówno zabezpieczeniom, jak i spekulacjom w kontraktach terminowych na waluty. Korporacje, banki i inne podmioty korzystają z kontraktów terminowych na waluty w celach zabezpieczających.

Podstawowa zasada jest następująca:

Załóżmy, że firma ma składnik aktywów, np. Należność w walucie A, którą chciałby zabezpieczyć, powinna przyjąć pozycję futures, tak aby transakcje futures generowały dodatnią gotówkę za każdym razem, gdy wartość aktywów spadnie. W tym przypadku, ponieważ firma długa, w aktywach bazowych, powinna wygasać w kontraktach futures, tzn. Powinna sprzedawać kontrakty futures w A.

Oczywiście firma nie może zyskać na aprecjacji A, ponieważ zysk z należności zostanie zjedzony przez stratę na kontraktach terminowych. Żywopłot jest gotów poświęcić ten potencjalny zysk, aby zmniejszyć lub wyeliminować niepewność. I odwrotnie, firma z zobowiązaniem w walucie A, np. Płatna, powinna długo czekać na futures.

Również w przypadku hedgingu korporacja ma opcję bezpośredniego hedgingu i cross hedge. Brytyjska firma, której dolar jest płatny, może zabezpieczyć się poprzez sprzedaż funtowych kontraktów futures (taki sam efekt, jak przy zakupie kontraktów futures na dolara) na platformie IMM lub LIFFE. To jest przykład bezpośredniego hedgingu. Jeśli dolar się umocni, straci na wartościach, ale zyski na kontraktach terminowych, ponieważ dolarowa cena kontraktów terminowych będzie spadać.

Przykład krzyżowego zabezpieczenia jest następujący:

Belgijska firma z dolarem nie może się zabezpieczyć, sprzedając kontrakty futures we frankach szwajcarskich, ponieważ nie są one przedmiotem obrotu. Jednakże, ponieważ frank belgijski jest ściśle związany z Deutschemark w Europejskim Systemie Walutowym (EMS). Może sprzedawać kontrakty terminowe typu DM.

Należy zwrócić uwagę na to, że w cross hedge firma musi wybrać kontrakt futures na walutę bazową, która jest wysoce pozytywnie skorelowana z zabezpieczaną ekspozycją walutową.

Ponadto, nawet gdy dostępne jest bezpośrednie zabezpieczenie, niezwykle trudno jest osiągnąć idealne zabezpieczenie. Wynika to z dwóch powodów. Jednym z nich jest to, że kontrakty futures są na standardowe kwoty, ponieważ jest to zaprojektowane przez giełdę. Najwyraźniej rzadko będzie to odpowiadać zaangażowaniu. Drugi powód to pojęcie ryzyka bazowego.

Różnica między ceną kasową przy rozpoczynaniu umowy a uzgodnioną ceną futures jest nazywana podstawą. Przez cały okres obowiązywania umowy ceny spot zmieniają się, podobnie jak cena kontraktów futures. Ale zmiana nie zawsze jest doskonale skorelowana - innymi słowy, podstawa nie jest stała. To powoduje ryzyko bazowe. Ryzyko bazowe jest rozwiązywane za pomocą współczynnika zabezpieczenia i strategii zwanej zabezpieczeniem delta.

Spekulant handluje futures, aby czerpać zyski z ruchów cen. Mają oni poglądy na temat przyszłych ruchów cenowych - jeżeli różnią się one od rynku ogólnego, będą inwestować, aby skorzystać z tej rozbieżności. Z drugiej strony są skłonni podjąć ryzyko straty, jeśli ceny będą się zmieniać w stosunku do ich opinii.

Spekulacja za pomocą kontraktów futures może odbywać się w obrocie na otwartej pozycji lub w handlu spreadem. W pierwszym z nich spekulant obstawia zmiany w cenie konkretnego kontraktu futures. W tym drugim przypadku zakłada on różnicę cen między dwoma kontraktami futures.

Przykład obrotu otwartymi pozycjami przedstawia się następująco:

Ceny $ / DM :

Spot - 0, 5785

Marzec Futures - 0, 5895

Czerwiec Futures - 0, 5915

Wrzesień Futures - 0.6015

Ceny te ewidentnie wskazują, że rynek oczekuje, że DM będzie zyskiwać na wartości w ciągu najbliższych 6-7 miesięcy. Jeśli istnieje spekulant, który ma przeciwny pogląd - tzn. Uważa, że ​​DM faktycznie straci na wartości. Istnieje inny spekulant, który uważa, że ​​DM będzie się umacniał, ale nie w takim zakresie, w jakim szacunki rynkowe - innymi słowy, wzrost wartości DM spadnie poniżej oczekiwań rynku. Obaj spekulanci sprzedają kontrakt futures na wrzesień (standardowy rozmiar - 125 000 DM) na 0, 6015 USD.

10 września obowiązują następujące stawki:

Spot $ / DM - 0, 5940, wrzesień Futures - 0, 5950

Obaj spekulanci wycofują umowę z zakupem wrześniowej umowy futures.

Ich zysk jest następujący:

$ (0, 6015 - 0, 5950), czyli 0, 0065 USD na DM lub $ (125000 x 0, 0065), tj. 812, 5 USD za kontrakt.

W powyższym przykładzie należy zauważyć, że pierwszy spekulant zarobił na tym, że jego prognoza była błędna. Ważny był zatem ruch we wrześniowej cenie futures w stosunku do ceny obowiązującej w dniu rozpoczęcia kontraktu.

W przeciwieństwie do otwartego handlu pozycjami, transakcje spreadów są uważane za bardziej konserwatywne formy spekulacji. Obrót spreadem obejmuje zakup jednej umowy futures i sprzedaż drugiej. Spread śródtarczowy obejmuje różnicę cen dwóch kontraktów futures z tym samym bazowym towarem i różnymi terminami zapadalności.

Są one również określane jako rozpiętości czasowe. Spread międzykartowy obejmuje różnicę w cenach dwóch kontraktów futures z różnymi, ale powiązanymi towarami. Zazwyczaj mają one te same daty zapadalności.

Typ # 2. Futures na stopę procentową :

Futures na stopę procentową to jedna z najbardziej udanych innowacji finansowych w ostatnich latach. Instrumentem bazowym jest instrument dłużny, taki jak bony skarbowe, obligacje lub lokaty terminowe w banku.

Międzynarodowy Rynek Walutowy (IMM) - część Chicago Mercantile Exchange, zawiera kontrakty futures na obligacje skarbowe rządu USA, trzymiesięczne depozyty terminowe Eurodollar i średnioterminowe obligacje skarbowe USA, między innymi. LIFFE zawiera kontrakty na depozyty Eurodollar, depozyty terminowe oraz obligacje rządowe Wielkiej Brytanii. Chicago Board of Trade oferuje kontrakty na długoterminowe amerykańskie obligacje skarbowe.

Kontrakty futures na stopę procentową są wykorzystywane przez korporacje, banki i instytucje finansowe do zabezpieczania ryzyka stopy procentowej. Korporacja planująca emisję papierów komercyjnych może korzystać z kontraktów futures na bony zabezpieczające się przed wzrostem stóp procentowych.

Skarbnik, który spodziewa się, że nadwyżka gotówki w niedalekiej przyszłości zostanie zainwestowana w jakieś krótkoterminowe inwestycje, może wykorzystać to samo, co ubezpieczenie przed spadkiem stóp procentowych. Spekulanci obstawiają zmiany stóp procentowych lub zmiany struktury terminowej w nadziei na wygenerowanie zysków.

Kompletna analiza kontraktów terminowych na stopy procentowe byłaby złożonym przedsięwzięciem, ponieważ wymaga dokładnego zrozumienia i znajomości pojęć, takich jak stopa dyskonta, stosunek zysku do terminu zapadalności oraz elementarna matematyka wyceny i wyceny obligacji.

Typ # 3. Futures na indeks giełdowy :

Kontrakt futures na indeks giełdowy jest obowiązkiem dostarczenia w dniu rozliczenia kwoty środków pieniężnych odpowiadającej wartości 500-krotności różnicy między wartością indeksu giełdowego na zamknięciu ostatniego dnia obrotu kontraktem a ceną, w której futures kontrakt został pierwotnie uderzony.

Na przykład, jeśli indeks giełdowy S & P 500 wynosi 500, a każdy punkt indeksu wynosi 500 USD, umowa zawarta na tym poziomie ma wartość 250 000 USD (500 USD * 500 USD). Jeśli po wygaśnięciu umowy indeks giełdowy S & P 500 wynosi 520, należy dokonać rozliczenia pieniężnego w wysokości 10 000 USD [(520-510) * 500 USD].

Należy zauważyć, że nie dokonuje się fizycznej dostawy zapasów. W związku z tym, aby zapewnić dostępność wystarczających funduszy do rozliczenia, obie strony muszą utrzymywać wymaganą kaucję i spełniać wezwania do uzupełnienia depozytu różnicowego, gdy jest to wymagane.

Swapy walutowe :

Swapy walutowe obejmują wymianę podstawowych i stałych stóp procentowych od kredytu w jednej walucie na spłatę kapitału i oprocentowanie o stałym oprocentowaniu w przybliżeniu odpowiadającej pożyczce w innej walucie.

Załóżmy, że firmie A i firmie B oferowane są stałe pięcioletnie stopy procentowe w dolarach amerykańskich i funtach szterlingach. Załóżmy również, że funty szterlingów są na ogół wyższe niż stawki dolara.

Ponadto firma A ma lepszą zdolność kredytową niż firma B, ponieważ oferuje lepsze stawki zarówno dolara, jak i funta szterlinga. Dla inwestora, który buduje transakcję swap, ważne jest to, że różnica w stawkach oferowanych dla obu walut nie jest taka sama.

Dlatego, chociaż firma A ma lepszą ofertę na obu rynkach walutowych, firma B ma stosunkowo mniejszą wadę na jednym z rynków. To stwarza idealną sytuację dla wymiany walut. Umowa może być skonstruowana w taki sposób, że przedsiębiorstwo B pożycza na rynku, na którym ma mniejszą szkodę, oraz przedsiębiorstwo A, w którym ma większą przewagę. Zamieniają się, aby osiągnąć pożądaną walutę z korzyścią dla wszystkich zainteresowanych.

Należy zauważyć, że główny zobowiązany musi zostać określony na wstępie dla każdej z walut. Główne kwoty są zwykle wymieniane na początku i na końcu okresu wymiany. Są wybierani w taki sposób, że są równi po kursie wymiany na początku okresu wymiany.

Podobnie jak swapy procentowe, swapy walutowe są często przechowywane przez instytucje finansowe, które dokładnie monitorują swoją ekspozycję w różnych walutach, aby mogły zabezpieczyć się przed ryzykiem walutowym.

Inne swapy :

Swap w swojej najbardziej ogólnej formie jest umową, która obejmuje wymianę przepływów pieniężnych zgodnie z określoną formułą. Nie ma ograniczeń co do liczby innowacji, które można wprowadzić, biorąc pod uwagę tę podstawową strukturę produktu.

Jedną z innowacji jest to, że zleceniodawca w umowie swap może zmieniać się przez cały okres swapu, aby sprostać potrzebom obu stron. W przypadku zamiany amortyzacji, główny redukuje w z góry określony sposób. Może to być zaprojektowane tak, aby odpowiadało harmonogramowi amortyzacji danej pożyczki. Kolejną innowacją mogą być odroczone lub forwardowe transakcje swap, w przypadku których obie strony nie rozpoczynają wymiany płatności odsetkowych do pewnej przyszłej daty.

Kolejną innowacją jest połączenie swapów odsetkowych i walutowych, w których obie strony wymieniają walutę o stałym oprocentowaniu. Płatność za płatność B z oprocentowaniem zmiennym.

Swapy można również rozszerzyć, jeżeli jedna ze stron ma możliwość przedłużenia okresu ważności swapu lub puttable, jeżeli jedna ze stron ma opcję wypowiedzenia swapu przed terminem zapadalności. Opcje na swapach lub Swaptions również zyskują na popularności.

Stała zamiana terminów zapadalności (CMS) jest umową o zamianę stopy LIBOR na stawkę swap. Na przykład porozumienie w sprawie wymiany 6-miesięcznego LIBOR dla dziesięcioletniej stopy swapu co sześć miesięcy na następne pięć lat to CMS.

Podobnie, stała zamiana obligacji skarbowych (CMT) polega na zamianie stopy LIBOR na stopę skarbową. Swap kapitałowy to umowa na zamianę dywidend i zysków kapitałowych uzyskanych z indeksu akcji na stałą lub zmienną stopę procentową.

To tylko niektóre z innowacji w swapach istniejących na rynkach finansowych. Powyższe zostały wymienione w celu podkreślenia faktu, że swapy i inne instrumenty pochodne, które zostały rozpatrzone w tym module, powstały z potrzeby lub potrzeb wielu uczestników międzynarodowego rynku finansowego.