Wycena wartości firmy: konieczność, czynniki i metody

Wycena wartości firmy:

Istnieją różne okoliczności, w których może być konieczne oszacowanie wartości firmy. Niektóre z okoliczności są następujące:

(1) W przypadku spółki osobowej, gdy następuje dopuszczenie, przejście na emeryturę, śmierć lub połączenie, lub zmiana współczynnika podziału zysku, konieczna staje się wycena wartości firmy.

(2) W przypadku spółki, gdy dwie lub więcej spółek łączy się, lub jedno przedsiębiorstwo absorbuje inną spółkę, lub jedno przedsiębiorstwo chce nabyć pakiet kontrolny w innej firmie lub gdy rząd przejmuje działalność, konieczne staje się wycena wartości firmy.

(3) W przypadku obaw o jedno przedsiębiorstwo, wartość firmy jest wyceniana w momencie sprzedaży działalności polegającej na odlewie, w celu podjęcia decyzji o zakupie.

(4) W przypadku osób fizycznych wartość firmy jest wyceniana dla celów związanych z obowiązkami spadkowymi, obowiązkiem pogrzebowym itd. W przypadku śmierci osoby.

Czynniki określające wartość wartości firmy:

Ponieważ dobra wola firmy reprezentuje zdolność do zarabiania ponad normalne zyski, wszystkie czynniki, które przyczyniają się do takich zysków, wpływają na dobrą wolę firmy. Niektóre z tych czynników mogą być:

(1) Czynniki lokalizacji:

Korzystna lokalizacja wpływa na zdolność do zarobkowania firmy i podnosi jej wartość.

(2) Współczynnik czasu:

Starsza, bardziej ugruntowana firma ma lepszą dobrą wolę niż nowa firma.

(3) Charakter działalności:

Charakter towarów, którymi się zajmujemy, ryzyko związane z konkurencją, szczególne przywileje przysługujące firmie, takie jak specjalne licencje, franczyza itp., Określają wartość wartości firmy.

(4) Efektywność zarządzania:

Planowana produkcja, dystrybucja i bardzo udany marketing firmy prowadzi do lepszych zysków i wyższej wartości firmy.

Czynniki określające wartość wartości firmy:

(1) Wartość firmy jest zawsze wypłacana na przyszłość. Nabywca firmy zawsze jest zainteresowany wiedzą, czy firma utrzyma zyski również w przyszłości. Jeśli przewaga nie przyjdzie do kupującego, kupujący nie będzie gotowy zapłacić nic za dobrą wolę. Dlatego przy ocenie kwoty przyszłych możliwych do utrzymania zysków.

(2) Zdolność do zarabiania przyszłych zysków mierzona jest zyskami osiągniętymi przez przedsiębiorstwo w niedawnej przeszłości. Dlatego analiza przeszłych zysków staje się konieczna do określenia średniego możliwego do utrzymania zysku w przyszłości.

W celu ustalenia średnich zysków, które mogą zostać wypracowane w przyszłości:

(a) wszystkie rzeczywiste wydatki i straty, które nie wystąpią w przyszłości, są dodawane do zysków, (b) wszystkie koszty i straty nie poniesione w przeszłości, ale prawdopodobne, że wystąpią w przyszłości, zostaną odjęte,

(c) Wszystkie zyski, które prawdopodobnie zostaną wypracowane w przyszłości, zostaną dodane i

(d) Zysk wypracowany w przeszłości, ale mało prawdopodobne, że zostanie wypracowany w przyszłości, należy odliczyć.

Po skorygowaniu zysku w świetle przyszłych możliwości ustala się przeciętny możliwy do utrzymania zysk, który stanowi podstawę wyceny wartości firmy.

(3) Przyszłe zyski prawdopodobnie zostaną istotnie obniżone przez opodatkowanie, a zatem są również brane pod uwagę przy ustalaniu wartości goodwill.

Metody wyceny wartości firmy:

Zasadniczo istnieją dwie metody wyceny wartości firmy:

(1) Prosta metoda zysku i

(2) Metoda super profitowa.

(1) Prosta metoda zysku:

Istnieją dwie metody oparte na prostym zysku:

(a) Zakup metody przeszłego zysku i

(b) Kapitalizacja średniej metody zysku.

(a) Zakup metody przeszłego zysku:

Zgodnie z tą metodą wartość firmy wyrażana jest jako nabycie pewnej liczby lat zysku w oparciu o skorygowany średni zysk z danej liczby lat.

Ta metoda obejmuje dwa kroki:

(i) Zyski za uzgodnioną liczbę lat poprzedzających wycenę są uśredniane w celu osiągnięcia średniego rocznego zysku osiągniętego w tym okresie. Będzie to musiało zostać skorygowane w świetle przyszłych możliwości i ustalone średnie przyszłe dochody do utrzymania.

Jeżeli zyski ulegają wahaniom, stosowana jest prosta średnia. Jeśli zyski wykazują stale rosnący lub malejący trend, stosowane są odpowiednie wagi, co daje większy wiek pod względem zysków z późniejszego roku.

(ii) Średni przyszły możliwy do utrzymania zysk jest mnożony przez określoną liczbę lat, aby ustalić wartość wartości firmy. Liczba lat wybranych do tego celu opiera się na oczekiwaniu liczby lat, które można uzyskać w przyszłości z przeszłego związku.

Na przykład, jeśli średni przyszły dochód do utrzymania wynosi Rs. 25, 000 i oczekuje się, że zysk ten zostanie osiągnięty przez co najmniej kolejne 3 lata, wówczas wartość firmy będzie wynosić:

Liczba lat, w ciągu których zyski są uśredniane, oraz liczba lat ich zakupu mogą się znacznie różnić w praktyce, ale zazwyczaj mieszczą się w przedziale od jednego do pięciu lat. Oszacowanie przyszłego zysku po upływie okresu 5 lat byłoby dość trudne i nierealne.

Metoda ma dwie wady:

(a) Trudności w znalezieniu odpowiedniej liczby lat na zakup zysków, ponieważ zależy to od tak wielu czynników i

(b) Ignorowanie kapitału do zatrudnienia w firmie.

Ilustracja 1:

Arun kupił firmę z Balan w dniu 1 kwietnia 2003 r. Zyski osiągnięte przez Balan za poprzednie lata kończące się 31 grudnia każdego roku 2000 - Rs. 50 000; 2001 - Rs. 60 000; 2002 - 2002 Rs. 54, 000.

Zostało ustalone, że zysk na rok 2000 zawiera jednorazowy element Rs. 2000, a zysk za rok 2002 zmniejszył się o 3, 3 miliona z powodu anormalnej straty z powodu małego pożaru w sklepie.

Właściwości firmy nie były ubezpieczone w przeszłości, ale uważano, że rozsądne jest ubezpieczenie nieruchomości w przyszłości, a premia miała wynosić 500 Rp rocznie. Arun w momencie zakupu firmy był zatrudniony jako menedżer z Reny Ltd, przy miesięcznym wynagrodzeniu Rs. 1, 000.

Zamierza zastąpić menedżera firmy, który obecnie otrzymuje wynagrodzenie w wysokości 750 Rs za miesiąc. Wartość firmy szacuje się na 2-letni zakup średnich zysków. Oblicz wartość goodwill firmy.

Rozwiązanie:

Ilustracja 2:

Gery Ltd. zaproponował zakup firmy prowadzonej przez Success. Wartość firmy w tym celu została ustalona na 3-letni okres ważonego zysku z ostatnich czterech lat. Odpowiednie wartości, które należy zastosować, to: 2000-01; 2002-03; 2003-04.

Zyski za te lata to: 2000-Rs.81, 000; 2001-R 95 000; 2002-Rs. 1, 20 000 i 2003-R. 1, 50 000.

Po przeanalizowaniu rachunków ujawniono następujące informacje:

(1) W dniu 30 czerwca 2002 r. Dokonano poważnej naprawy w odniesieniu do maszyn, które poniosły R. 20 000, a których kwota została obciążona przychodami. Kwota ta jest uzgodniona, aby była kapitalizowana w celu obliczenia wartości firmy z uwzględnieniem korekty amortyzacji w wysokości 10% rocznie za pomocą metody Zmniejszenie salda.

(2) Zapas na zamknięcie w roku 2001 był niedowartościowany przez Rs.5000.

(3) W celu pokrycia kosztów zarządzania roczna opłata Rs. 10.000 powinno być zrobione w celu dobrej wyceny. Oblicz wartość goodwill firmy.

Rozwiązanie:

1. Obliczanie skorygowanych zysków:

2. Obliczanie średnich zysków:


(b) Kapitalizacja średniej metody zysku:

W celu ustalenia wartości firmy w ramach tej metody należy wykonać następujące czynności:

(i) Stwierdzić, że przeciętny przyszły możliwy do utrzymania zysk, jak już wyjaśniono.

(ii) Kapitalizować ten średni zysk przy normalnej stopie zwrotu z inwestycji na danym typie

Rozważany biznes:

To da wartość netto firmy.

(iii) Sprawdź wartość netto rzeczowych aktywów trwałych (tj. aktywów netto innych niż wartość firmy).

(iv) Odejmij rzeczowe aktywa netto od skapitalizowanej wartości netto przedsiębiorstwa, a różnica jest wartością firmy.

Ilustracja 3:

Firma pragnąca sprzedać swoją działalność innej firmie, osiągnęła średni zysk z przeszłości Rs. 1, 60, 000 rocznie i taka sama kwota zysku prawdopodobnie zostanie uzyskana również w przyszłości, z wyjątkiem tego, że:

(1) Opłaty dla dyrektorów Rs. 12 000 rocznie obciążających takie zyski nie będzie płatne przez firmę kupującą, której obecny zarząd może również zarządzać nową działalnością.

(2) Wynajem w Rs. 28 000 rocznie, które zostały zapłacone przez firmę sprzedającą, nie powstanie w przyszłości, ponieważ firma zakupująca ma własne pomieszczenia i niezbędne zakwaterowanie.

Aktywa netto, inne niż wartość firmy, były Rs. 18, 00 000 i uznano, że rozsądny zwrot z inwestycji w tego rodzaju działalność wyniesie 10%.

Rozwiązanie:

(2) Metoda Super-profit:

Ściśle mówiąc, wartość firmy można przypisać wyłącznie firmie, która zarabia ponad normalne zyski super-zysków. Jeśli nie ma przewidywanego nadwyżki zarobków ponad normalne zarobki, nie może być dobrej woli.

Takie nadwyżki zysków są znane jako super-profit i jest to różnica między średnim zyskiem osiągniętym przez firmę a normalnym zyskiem opartym na normalnej stopie zwrotu.

W związku z tym, aby znaleźć super-profit, wymagane będą następujące informacje:

(a) Szacunkowe średnie przyszłe zyski firmy (potwierdzone, jak już wyjaśniono),

(b) normalna stopa zwrotu z inwestycji i

(c) Wartość godziwa przeciętnego kapitału zaangażowanego w działalność.

Normalna stopa zwrotu:

Normalna stopa zwrotu odnosi się do stopy zysku, której inwestor zasadniczo oczekuje od swoich inwestycji w konkretny rodzaj przemysłu. Różni się w zależności od ogólnych czynników, takich jak stopa banku, ogólne warunki ekonomiczne, stabilność polityczna itp., A także konkretne czynniki, takie jak okres inwestycji, ryzyko związane z inwestycją itp.

Ilustracja 4:

X. Ltd. zadeklarowała dywidendę w wysokości 25% na jej akcjach Rs. 100 każdy, Rs.80 opłacony. Jego akcje są notowane na rynku na Rs.200. Oblicz stawkę zwrotu.

Rozwiązanie:

Na Rs. 100 firma wypłaca dywidendę w wysokości Rs.25.

Na Rs.80 firma wypłaca dywidendę w wysokości Rs.25 / 100 x 80 = Rs.20. Ponieważ akcje są notowane na rynku na Rs.200 i oczekuje się, że inwestor oczekuje Rs.20 na inwestycję o wartości 200 Rs. Innymi słowy, jego oczekiwanie to powrót o 10%.

Średni zaangażowany kapitał:

Średni kapitał zaangażowany w działalność można ustalić na dwa sposoby, tj. Za pośrednictwem aktywów lub po stronie pasywów.

Strona aktywów, podejście:

Aktywa niehandlowe, czyli aktywa nabyte z powodu funduszy kosmicznych, ponieważ rządowe papiery wartościowe są wyłączone.

Normalny zysk i super profit:

Jeżeli znany jest przeciętny zaangażowany kapitał i normalne stopy zwrotu, można ustalić normalny zysk. Na przykład, jeśli średni zaangażowany kapitał to Rs. 1, 00 000 i normalna stopa zwrotu to 10%, normalny zysk to

Super-profit to prosta różnica między faktycznym przeciętnym zyskiem a normalnym zyskiem. Jeśli w powyższym przykładzie średni zysk wynosi Rs. 25 000, wtedy super profit będzie Rs. 25 000 - Rs. 10 000 = Rs. 15 000

Wartość firmy na podstawie Super-Profit:

Istnieją cztery metody obliczania wartości firmy na podstawie super-zysku.

Oni są:

(1) Zakup metody superpromocyjnej,

(2) Wycena metodą Super-profit w skali skośnej,

(3) Dożywotnia metoda Super-profit i

(4) Kapitalizacja metody Super-profit.

(1) Zakup metody Super-profit:

Wartość firmy według tej metody = Super zysk * Liczba lat. Jeśli na przykład super-profit to Rs. 15 000, a wartość firmy zostanie uzgodniona na 3-letni zakup super-zysku, wówczas wartość firmy wyniesie s. 50 000 (15 000 * 3)

(2) Wycena metodą "na oślep" metody "super-zysku":

Jest to tylko odmiana pierwszej metody. Opiera się na logice, że im większa kwota super-zysku, tym trudniej utrzymać. Wyższy zysk będzie naturalnie przyciągał konkurencję, a wkrótce zdolność firmy do generowania zysku jest ograniczona.

Dlatego zamiast pomnożyć cały super-zysk przez określoną liczbę lat, przyjęto skalę ocen, jak pokazano poniżej:

(3) Metoda super-zysku renty:

Zgodnie z tą metodą wartość firmy oblicza się, wyszukując obecną wartość renty wypłacającej super zysk w skali roku, w szacowanym okresie zdyskontowanym przy danej stopie procentowej.

Obecna wartość renty Re. 1 dla n lat dla r% otrzymuje się według wzoru:

Zwykle odniesienie do tabeli renty daje obecną wartość renty za określoną liczbę lat i przy danej stopie procentowej.

Wartość firmy = super-profit * renta roczna.

Na przykład, jeśli super profit to Ts. 15 000 i rentę re. 1 przy 10% przez 3 lata to 2, 48, 685, wtedy wartość firmy wynosi = Rs. 15 000 * 2, 48, 685 = Rs. 37 302, 75.

Metoda ta uwzględnia stratę odsetkową związaną z wypłatą kwoty ryczałtowej jako wartości firmy w oczekiwaniu na przyszłość zysku.

(4) Kapitalizacja metody Super-profit:

Jest to podobne do metody średniej kapitalizacji, jak już wyjaśniono. Zgodnie z tą metodą, super-profit skapitalizowany według normalnej stopy zwrotu da wartość goodwill.

Ta metoda daje maksymalną wartość dla dobrej woli. Ponieważ twierdzenie, że super-profit będzie trwała długo, jest nierozsądne, ta metoda nie jest bezpieczna dla każdego.

Ilustracja 5:

Zysk netto firmy po opodatkowaniu w ciągu ostatnich pięciu lat wynosi: Rs. 80 000, Rs, 85 000, Rs. 92 000, Rs. 1, 05, 000 i Rs. 1, 18 000. Kapitał zatrudniony w tej firmie to Rs. 80, 0000.

Normalna stopa zwrotu oczekiwana w tego rodzaju działalności wynosi 10%. Oczekuje się, że spółka będzie w stanie utrzymać swój zysk przez następne 5 lat.

Obliczono wartość goodwill na podstawie:

(a) 5-letni zakup metody superpromocyjnej,

(b) Metoda renty, przyjmująca aktualną wartość renty dożywotniej. 1 przez pięć lat przy 10% jako 3, 78 i

(c) Kapitalizacja metody superpromocyjnej.

Rozwiązanie:

(a) Zakup metody superpromocyjnej:

Wartość firmy = super-zysk * 5 lat = 16 000 * 5 = Rs. 80 000

(b) Metoda renty:

Wartość firmy = super-profit * renta = 16 000 * 3, 78 Rs. 60, 480

(c) Kapitalizacja metody superpromocyjnej: