14 Ważne czynniki wpływające na wybór struktury kapitału

W ramach struktury kapitałowej ustalana jest proporcja długoterminowych źródeł kapitału. Najbardziej korzystna proporcja określa optymalną strukturę kapitału. Taka jest potrzeba firmy, ponieważ EPS jest na tym maksimum. Niektóre z głównych czynników wpływających na wybór struktury kapitału są następujące:

Zdjęcie dzięki uprzejmości: tradeandexportme.com/wp-content/uploads/2013/10/businesses.jpg

(1) Pozycja przepływu środków pieniężnych:

Dokonując wyboru struktury kapitałowej należy pamiętać o przyszłej sytuacji przepływów pieniężnych. Kapitał zadłużenia powinien być stosowany tylko wtedy, gdy pozycja przepływu środków pieniężnych jest naprawdę dobra, ponieważ potrzebna jest duża ilość gotówki, aby dokonać spłaty odsetek i zwrotu kapitału.

(2) Wskaźnik pokrycia odsetek - ICR:

Za pomocą tego wskaźnika dokłada się starań, aby dowiedzieć się, ile razy EBIT jest dostępny do wypłaty odsetek. Zdolność przedsiębiorstwa do korzystania z kapitału dłużnego będzie wprost proporcjonalna do tego wskaźnika.

Jest możliwe, że pomimo lepszego ICR pozycja przepływów pieniężnych firmy może być słaba. W związku z tym wskaźnik ten nie jest właściwą ani odpowiednią miarą zdolności przedsiębiorstwa do spłaty odsetek. Równie ważne jest uwzględnienie pozycji przepływu środków pieniężnych.

(3) Wskaźnik pokrycia długu DSCR:

Ten stosunek usuwa słabość ICR. To pokazuje pozycję przepływu gotówki w firmie.

Wskaźnik ten mówi nam o płatnościach gotówkowych, które mają być dokonane (np. Dywidenda preferencyjna, spłata odsetek i kapitału dłużnego) i kwota gotówki. Lepszy stosunek oznacza większą zdolność firmy do spłaty zadłużenia. W związku z tym więcej długu można wykorzystać w strukturze kapitału.

(4) Zwrot z inwestycji ROI:

Większy zwrot z inwestycji firmy zwiększa jej zdolność do wykorzystania większego kapitału dłużnego.

(5) Koszt długu:

Zdolność przedsiębiorstwa do zaciągania długów zależy od kosztu zadłużenia. W przypadku, gdy stopa procentowa od kapitału dłużnego jest mniejsza, można wykorzystać więcej kapitału dłużnego i odwrotnie.

(6) Stawka podatkowa:

Stawka podatku wpływa na koszt długu. Jeśli stawka podatku jest wysoka, koszt długu maleje. Powodem jest odliczenie odsetek od kapitału dłużnego od zysków, biorąc pod uwagę część wydatków i oszczędność podatków.

Załóżmy na przykład, że firma zaciąga pożyczkę w wysokości 0ppp 100, a oprocentowanie tego długu wynosi 10%, a stawka podatku wynosi 30%. Odliczając 10 / - z EBIT, nastąpi zapisanie podatku (jeśli 10 nie zostanie odliczone od odsetek, trzeba zapłacić podatek w wysokości 30%).

(7) Koszt kapitału własnego:

Koszt kapitału własnego (to znaczy oczekiwania akcjonariuszy kapitałowych od spółki) zależy od wykorzystania kapitału dłużnego. Jeżeli kapitał dłużny zostanie wykorzystany więcej, zwiększy to koszt kapitału własnego. Prosta tego przyczyna polega na tym, że większe wykorzystanie kapitału dłużnego zwiększa ryzyko akcjonariuszy akcji.

Dlatego wykorzystanie kapitału dłużnego może być dokonywane tylko na ograniczonym poziomie. Jeśli nawet po tym poziomie kapitał dłużny zostanie dalej wykorzystany, koszt kapitału własnego zacznie gwałtownie wzrastać. Wpływa to negatywnie na wartość rynkową akcji. To nie jest dobra sytuacja. Należy dołożyć starań, aby tego uniknąć.

(8) Koszty pływania:

Koszty utylizacji to koszty, które są ponoszone w związku z emisją papierów wartościowych (np. Akcje, akcje uprzywilejowane, obligacje itp.). Należą do nich prowizje subemitentów, koszty maklerskie, wydatki biurowe itp. Ogólnie koszt emisji kapitału dłużnego jest niższy niż kapitał zakładowy. To przyciąga firmę do kapitału dłużnego.

(9) Rozważanie ryzyka: Istnieją dwa rodzaje ryzyka w biznesie:

(i) Ryzyko operacyjne lub ryzyko biznesowe:

Dotyczy to ryzyka niemożności rozładowania stałych kosztów operacyjnych (np. Czynsz za budynek, wypłata wynagrodzenia, rata ubezpieczeniowa itp.),

(ii) Ryzyko finansowe:

Dotyczy to ryzyka niezdolności do zapłaty stałych płatności finansowych (np. Wypłata odsetek, dywidenda preferencyjna, zwrot kapitału dłużnego itp.) Zgodnie z obietnicą firmy.

Całkowite ryzyko biznesowe zależy od obu tych rodzajów ryzyka. Jeżeli ryzyko operacyjne w działalności gospodarczej jest niższe, można zmierzyć się z ryzykiem finansowym, co oznacza, że ​​można wykorzystać więcej kapitału dłużnego. Wręcz przeciwnie, jeżeli ryzyko operacyjne jest wysokie, należy unikać ryzyka finansowego, które może wystąpić po większym wykorzystaniu kapitału dłużnego.

(10) Elastyczność:

Zgodnie z tą zasadą struktura kapitałowa powinna być dość elastyczna. Elastyczność oznacza, że ​​w razie potrzeby można łatwo zwiększyć lub zmniejszyć kapitał w przedsiębiorstwie. Obniżenie kwoty kapitału w działalności gospodarczej jest możliwe tylko w przypadku kapitału dłużnego lub kapitału uprzywilejowanego.

Jeśli w danym momencie firma ma więcej kapitału niż jest to konieczne, obie wyżej wymienione kapitały mogą zostać spłacone. Z drugiej strony, spłata kapitału zakładowego nie jest możliwa przez spółkę w trakcie jej trwania. Dlatego z punktu widzenia elastyczności emisji kapitału dłużnego i preferencji kapitał zakładowy jest najlepszy.

(11) Kontrola:

Zgodnie z tym czynnikiem, w czasie przygotowywania struktury kapitałowej, należy zapewnić, że nie wpłynie to negatywnie na kontrolę dotychczasowych akcjonariuszy (właścicieli) nad sprawami spółki.

Jeżeli środki zostaną pozyskane poprzez emisję akcji własnych, liczba akcjonariuszy spółki wzrośnie, co bezpośrednio wpłynie na kontrolę obecnych akcjonariuszy. Innymi słowy, teraz rośnie liczba właścicieli (akcjonariuszy) kontrolujących firmę.

Taka sytuacja nie będzie możliwa do przyjęcia dla obecnych akcjonariuszy. Wręcz przeciwnie, gdy środki są pozyskiwane z kapitału dłużnego, nie ma to wpływu na kontrolę spółki, ponieważ posiadacze obligacji nie mają kontroli nad sprawami spółki. Tak więc, dla tych, którzy popierają tę zasadę, kapitał zadłużenia jest najlepszy.

(12) Ramy prawne:

Na strukturę kapitału mają również wpływ regulacje rządowe. Na przykład, firmy bankowe mogą zbierać fundusze wyłącznie poprzez emisję kapitału akcyjnego, a nie innego rodzaju zabezpieczenia. Podobnie obowiązkiem innych spółek jest utrzymanie określonego stosunku zadłużenia do kapitału własnego przy jednoczesnym gromadzeniu funduszy.

Różne idealne wskaźniki zadłużenia do kapitału własnego, takie jak 2: 1; 4: 1; 6: 1 zostały określone dla różnych gałęzi przemysłu. Publiczna emisja akcji i obligacji musi być dokonywana zgodnie z wytycznymi SEBI.

(13) Warunki rynku giełdowego:

Warunki giełdowe odnoszą się do trendów wzrostowych i spadkowych na rynku kapitałowym. Oba te warunki mają wpływ na wybór źródeł finansowania. Kiedy rynek jest nudny, inwestorzy obawiają się inwestowania w kapitał zakładowy z uwagi na wysokie ryzyko.

Wręcz przeciwnie, gdy warunki na rynku kapitałowym są wesołe, traktują inwestycje w kapitał zakładowy jako najlepszy wybór do czerpania zysków. Firmy powinny zatem dokonywać selekcji źródeł kapitału, mając na uwadze warunki panujące na rynku kapitałowym.

(14) Struktura kapitałowa innych spółek:

Na strukturę kapitału ma wpływ branża, z którą powiązana jest firma. Wszystkie firmy powiązane z daną branżą wytwarzają prawie podobne produkty, ich koszty produkcji są podobne, zależą od identycznej technologii, mają podobną zyskowność, a zatem struktura ich struktury kapitałowej jest prawie podobna.

Z tego powodu istnieją różne wskaźniki zadłużenia kapitału własnego w różnych branżach. W związku z tym, w momencie gromadzenia funduszy, firma musi wziąć pod uwagę stosunek zadłużenia do kapitału własnego w branży powiązanej.