Zakup zasady parytetu siły (z krytyką)
Po przeczytaniu tego artykułu dowiesz się o parytecie siły nabywczej. Dowiedz się także o jego krytykach.
Zasada parytetu siły nabywczej (PPP) została poparta przez szwedzkiego ekonomistę Gustava Cassela w 1918 r. Zgodnie z PPP poziomy cen i zmiany poziomów cen w różnych krajach determinują kursy wymiany walut tych krajów. Podstawową zasadą jest to, że kursy wymiany między różnymi walutami odzwierciedlają siłę nabywczą tych walut. Zasada PPP opiera się na prawie jednej ceny.
Postulacja:
Twierdzenie 1:
Cena tego samego towaru w dwóch krajach wpływa na kurs wymiany walut w tych krajach. Na przykład, decyzja cenowa w Indiach i USA będzie napędzać kurs wymiany między $ a Re.
Propozycja 2:
Na efektywnym rynku, jeśli ceny w dwóch krajach są różne, kursy wymiany między obydwoma krajami będą poruszać się w taki sposób, aby doprowadzić do "parytetu" cen, kompensując widoczne różnice w cenach, tym samym odmawiając możliwości arbitrażu.
Teoria parytetu siły nabywczej Gustava Cassela (1918) stwierdza, że różnica między stopą inflacji w ośrodkach krajowych i zagranicznych determinuje kursy wymiany między tymi dwoma krajami.
Stopa inflacji określa kurs wymiany między tymi dwoma krajami. Stopa inflacji określa siłę nabywczą danego koszyka towarów i usług w danym kraju. Ten sam koszyk towarów i usług może być nabyty przez walutę obcą w innym stosunku.
Innymi słowy, jeśli dwie jednostki waluty krajowej mogą nabyć dany koszyk rzeczywistych towarów i usług w kraju Indiach, tylko jedna jednostka waluty obcej może kupić ten sam koszyk w danym kraju zagranicznym w USA, to współczynnik parytetu zakupów wynosi 2 : 1, a kurs walutowy będzie w tym samym stosunku, powiedzmy, że 2 jednostki Indii to jedna jednostka waluty obcej w USA.
Kurs walutowy jest więc funkcją siły nabywczej lub inflacji, która również determinuje stopę procentową. Zarówno stopa procentowa, jak i inflacja są funkcjami pieniądza podażowego w każdym kraju. Oznacza to, że wysoka cena zakupu w jednym kraju zostanie zrekompensowana przez deprecjację waluty tego kraju. Na przykład, jeśli cena zakupu w Indiach jest wyższa niż w USA, rupia straci na wartości wobec dolara.
Prawo jednej ceny:
Prawo jednej ceny wskazuje, że przeliczanie wartości jednej waluty na inną zależy od względnej ceny tych samych towarów, towarów i usług na dwóch rynkach krajowych.
Ta koncepcja opiera się na następujących założeniach:
Przepływ towarów:
Zakłada się, że przepływ towarów, usług i towarów z jednego kraju do drugiego może odbywać się bez żadnych ograniczeń. Żaden kraj prowadzący działalność handlową nie ogranicza przepływu towarów ani w formie zakazu wywozu lub przywozu, ani w postaci kwot.
Brak kosztów transportu:
Zakłada się również, że parytet ceny będzie prawdziwy, z powodu braku kosztów transportu podczas przemieszczania towarów z jednego miejsca na świecie do innego miejsca na świecie.
Brak kosztów transakcji:
Zakłada się również, że nie ma żadnych kosztów transakcji związanych z prowizją agencyjną, opłatami bankowymi, dokumentacją, itp.
Brak taryf:
Koncepcja ta zakłada również, że kraje uczestniczące w handlu towarami i towarami nie pobierają ani nie odzyskują ani nie nakładają żadnych podatków dla towarów wprowadzanych na obszar krajowy lub wychodzących poza obszar kraju danego kraju.
Mówi się, że prawo jednej ceny opiera się na teorii popytu i podaży ekonomii. Prawo jednej ceny mówi, że inne rzeczy pozostają stałe, koszt towaru lub usługi powinien pozostać taki sam w każdym miejscu na świecie.
Oznacza to, że towar (biorąc Apple I-phone 4G 32GB jako przykład) powinien kosztować to samo w Bombaju, Indiach i Sydney w Australii. Oznacza to, że Apple I-phone 4G 32Gb kosztujący 299 USD w Chicago, USA, powinien również kosztować w podobnym tempie indyjskich rupii w Indiach.
Załóżmy, że koszty połączeń telefonicznych za Rs.35, 000 / - w Mumbai w Indiach; następnie zgodnie z prawem jednej ceny, stawką w USD powinno być Rs.117.06 / -. Teraz, jeśli kurs rupii za dolara amerykańskiego jest mniejszy niż Rs.11 7.06 / -; wtedy arbitrzy woleliby kupić telefon z Chicago w USA i sprzedawać go w Bombaju w Indiach; przy założeniu braku kontroli ze strony rządów lub Apple Co. i nie ma innych kosztów. W takim przypadku arbiter zarobi na Rs.615 / -, po prostu kupując produkt z USA i sprzedając w Indiach.
Wraz z utworzeniem ścieżki biznesowej, więcej arbitrów rozpocznie pracę nad tym modelem biznesowym, który ostatecznie doprowadzi do takiej samej ceny produktu w obu lokalizacjach. Będzie to spowodowane wzrostem cen produktu w USA (ze względu na wzrost popytu na ten sam), wzrostem kursu rupii indyjskich za USD (w związku ze wzrostem popytu na rupie indyjskie w Rynek giełdowy) i obniżka ceny produktu w Indiach (ze względu na wzrost podaży). W ten sposób zyski arbitrów zaczęły się zmniejszać, a cena produktu stanie się taka sama w obu miejscach, utrzymując prawo jednej ceny.
Na rynku walutowym zakłada się, że obowiązuje prawo jednej ceny, a zatem na ich podstawie decydowane są kursy wymiany walut. Opracowując to samo, możemy powiedzieć, że w powyższym przykładzie stawka rupii indyjskich za USD będzie określona jako Rs.11 7, 06 / -, ponieważ w takim tempie, w którym zarówno cena produktu pozostaje taka sama w obu przypadkach, miejsca; prawo jednej ceny jest podstawową koncepcją, na której oparte są kursy wymiany walut.
W rzeczywistości, Prawo jednej ceny stwierdza, że cena £ towaru jest równa czasowi wymiany równym Re. cena towaru. Matematycznie,
£ / Commodity × Rs./obs = Rs./Commodity
Na przykład, porównaj Australię i Indie. Załóżmy, że kij krykieta kosztuje 32, 00 AUD w Canberze. Rupia / kurs wymiany AUD wynosi 29, 50. Prawo sugeruje, że indyjska cena tego samego krykieta nietoperzy powinna wynosić 32 x 29, 50 = Rs.944 / -.
Załóżmy teraz, że roczna stopa inflacji w Australii wynosi 4%, aw Indiach 6%. Jaki byłby koszt gry w krykieta w którymkolwiek z krajów pod koniec roku?
ja. Powinniśmy przewidzieć, że cena w Australii wyniesie 32 × 1, 04 = 33, 28 AUD,
ii. A w Indiach powinno to być Rs.944 × 1.06 = Rs.1.000.64.
Jeśli ustawa jednej ceny miałaby zostać utrzymana, jaka powinna być oczekiwana w przyszłości stopa spot (12-miesięczna stopa forward) pomiędzy dwiema walutami? Logicznie, Rs.1000.64 powinien wynosić 33, 28 AUD, aby wyeliminować arbitraż.
Stąd cena w indyjskich rupiach / cena w AUD = Rs.14, 64 / 33, 28 = Rs.30, 06 za AUD. Jeśli kurs terminowy wynosi Rs.31, Re będzie tracił na wartości szybciej, ponieważ coraz więcej osób kupi nietoperz z Australii i sprzeda w Indiach. Tak więc indyjska stopa inflacji wzrośnie, co z kolei spowoduje deprecjację rupii.
Istnieją dwie formy PPP, które wynikają z prawa jednej ceny - formy absolutnej i formy względnej.
Absolutna forma PPP:
Gdyby prawo jednej ceny miało być dobre dla każdego towaru, to będzie następowało: Niech, P A i P B są cenami tego samego koszyka towarów i usług odpowiednio w krajach A i B.
S (A / B) to natychmiastowy kurs wymiany walut obu krajów
P A = S (A / B) × P B (... 1)
Eq. 1 może być przepisany jako:
S (A / B) = P A / P B (... .2)
Powyższe równanie (równanie 2) wskazuje, że kurs wymiany między walutami dwóch krajów jest określany przez odpowiednie poziomy cen w obu krajach. Na przykład, jeśli koszt konkretnego koszyka towarów i usług wynosił Rs.2, 125 w Indiach, a taki sam kosztował 50 USD w USA, wówczas kurs wymiany między rupią a dolarem wynosiłby 2, 125 / 50 = Rs.42.50 / $ .
Założenia sformułowane przez bezwzględny PPP, takie jak te zawarte w ustawie jednej ceny, oprócz następujących:
ja. Brak kosztów realizacji transakcji:
Zakłada się, że żadne inne koszty poza podstawowymi kosztami nie są zaangażowane w transakcje walutowe.
ii. Ta sama pula towarów:
Zakłada on, że pula towarów stworzona w celu decydowania o kursie walutowym to towary, które są używane we wszystkich krajach, a także w tej samej proporcji, co pomaga w ustalaniu ogólnych poziomów cen między różnymi krajami.
Absolutna teoria PPP jest prosta i łatwa do zrozumienia, ale jej wdrożenie jest o wiele bardziej skomplikowane.
Jest to spowodowane:
za. Zakłada on, że pule towarów zostały wykorzystane przez wszystkie kraje, a także w tych samych proporcjach, których nie można uznać za właściwe. Dzieje się tak, ponieważ ludzie różnych krajów mogą mieć różne potrzeby i upodobania w stosunku do towaru.
b. Składniki indeksów nie są ważone na tych samych poziomach, ale inaczej ze względu na ich porównywalność i znaczenie.
do. Każdy kraj może używać różnych lat do obliczenia wskaźnika. Co więcej, nie jest konieczne, aby w żadnym roku nie miało miejsca żadne nieprawidłowe zjawisko w jakimkolwiek kraju z krajów na świecie.
Ze względu na wyżej wymienione powody, bezwzględna metoda PPP nie może być stosowana do oceny ważności teorii.
Względna forma PPP:
Absolutna forma PPP pomaga w określeniu i stworzeniu rodzaju powiązania między natychmiastowym kursem wymiany walut a poziomem cen tylko w określonym czasie. Teraz, jeśli chcemy formatu, który pomaga w określeniu i stworzeniu pewnego rodzaju powiązania między kursem natychmiastowego kursu wymiany a cenami za dany okres, bezwzględna forma PPP nie jest użyteczna. W ten sposób opracowano formę, która jest znana jako względna forma PPP. Względna forma PPP pomaga w określaniu i tworzeniu powiązania między zmianami kursów spot i zmianami poziomów cen w pewnym okresie w danych gospodarkach krajów.
Względna forma PPP pozostawia niektóre z założeń zawartych w prawie jednej ceny i absolutnej formie PPP, a mianowicie .:
ja. Brak kosztów transakcyjnych
ii. Brak kosztów transportu
iii. Brak taryf.
Pozostawienie wyżej wymienionych założeń implikuje, że brak tych czynników nie jest konieczny. Mimo że są one obecne, w niektórych sytuacjach względna forma PPP nadal będzie się sprawdzać. Względną formę PPP można wyprowadzić z bezwzględnej formy PPP w następujący sposób:
Niech S̅ (A / B) oznacza procentową zmianę stopy spot (wyrażoną w systemie dziesiętnym) między walutami krajów A i B w ciągu roku, a P̅ A i P̅ B oznaczają procentową zmianę poziomów cen (wyrażoną w systemie dziesiętnym) ), tj. wskaźniki inflacji w obu krajach w tym samym okresie czasu.
Jeśli:
P A = S (A / B) × P B
Następnie, pod koniec jednego roku,
P A (1 + P̅ A ) = S (A / B) {1 + S̅ (A / B)} × P B (1 + P̅ B ) (... .3)
Tutaj po lewej stronie równania (równanie 3) reprezentuje poziom cen w kraju A po roku, pierwszy termin po prawej stronie równania reprezentuje natychmiastowy kurs wymiany między dwiema walutami na końcu jednego roku, a ostatni termin określa poziom cen w kraju B po roku. Terminy te uzyskuje się poprzez pomnożenie liczb na początku roku przez 1 plus procentową zmianę odpowiednich wartości.
Dzieląc Eq 3 przez Eq 1,
(1 + P̅ A ) = {1 + S̅ (A / B)} × (1 + P̅ B ) (... .4)
Równanie można zapisać jako:
1 + S̅ (A / B) = 1 + P̅ A / 1 + P̅ B
→ S (A / B) = 1 + P̅ A / 1 + P̅ B - 1 (... .5)
→ S (A / B) = P̅ A - P̅ B / 1 + P̅ B (... .6)
Jest to istotą powiązania między stopami inflacji a kursami walutowymi, zawartymi w Twierdzeniu o parytecie siły nabywczej (PPPT). Podstawą PPPT jest to, że wartość wymiany waluty obcej zależy od względnej siły nabywczej każdej waluty w jego własnym kraju i że natychmiastowe kursy wymiany będą się zmieniały w czasie, zgodnie ze zmianami cen względnych.
Alternatywna formuła, która pomaga ocenić kurs terminowy, jest następująca:
(Inflacja LC - Inflacja FC) / (Inflacja FC 1 +) = zmiana% * w Rs.
Wracając do przykładu kiju do krykieta, różnica w stopie inflacji wynosi 6% - 4% = 2%.
Dokładna stopa zmiany kursu wymiany, wyrażona rupią / AUD (uwaga, która waluta jest pierwsza w parze walut), jest określona wzorem:
(Inflacja Indyjska - Inflacja AU) / (Inflacja 1 + AU) = Zmiana% ** w Rs.
(6% - 4%) / (1 + 0, 04) × 100 = 0, 02 / 1, 04%
= (+) 0, 01923, w 1.923% amortyzacji LC, tj. Rs.
Szacowana stopa rupii / AUD na koniec jednego roku wyniesie 29, 50 × [1 + 0, 01923] = 30, 06. Stawka ta jest taka sama jak stosunek kosztu nietoperza w Indiach na 1 000, 64 i w Australii 33, 28
Krytyka teorii PPP:
Koncepcyjnie teoria PPP jest bardzo dobra. Istnieje jednak szereg czynników, które uniemożliwiają w teorii ustalanie kursów wymiany.
Niektóre z głównych czynników w tym zakresie to:
ja. Interwencja rządowa, bezpośrednio na rynkach giełdowych lub pośrednio poprzez ograniczenia handlowe, na przykład ustalanie kontyngentów przywozowych na określony towar i ograniczenie nałożone na przeliczenie waluty określonego kraju w walucie lokalnej.
ii. Spekulacje na rynku giełdowym (przenoszenie zapasów walut obcych do przyszłych zysków w związku z przewidywanymi zmianami kursów walutowych).
iii. Strukturalne zmiany w ekonomii krajów (kraj przeniósł się z gospodarki kapitalistycznej do gospodarki socjalistycznej).
iv. Kontynuacja długoterminowych przepływów funduszy przez korporacje wielonarodowe pomimo niespójności między parytetem siły nabywczej a kursami walutowymi; i
v. stopa inflacji lub odpowiednie wskaźniki poziomu cen nie są dobrze określone w odniesieniu do roku bazowego i koszyka towarów.
PPP bierze pod uwagę jedynie przepływ towarów, a nie kapitału. Dotyczy to wyłącznie rachunku bieżącego bilansu płatniczego, a nie całkowitego BOP.
Ograniczenia w ruchu towarów:
Z wielu ograniczeń w przepływie towarów, zazwyczaj koszty transportu odgrywają ważną rolę. Koszt transportu zwykle ma miejsce w przypadku transportu towarów między kupującym a krajem produkującym. Różnice cenowe wynikają z faktu, że koszty transportu spowodują odchylenie w bezwzględnym PPP. Jeżeli kwant odchylenia jest taki sam, to z czasem właściwa jest względna forma PPP.
Obecność systemu kwot, który jest wymarły, nakłada się na kwotę (jednostki lub kwoty) towarów, które mogą być importowane do kraju lub eksportowane przez państwo. Dotyczy to zarówno bezwzględnego, jak i względnego PPP.
Niestabilność niektórych rodzajów towarów, rodzaj towarów (towary nietrwałe) oraz działalność związana z usługami indywidualnymi (turystyka, doradztwo prawne) powoduje, że odstępstwa cenowe między krajami są dopuszczalne. W jakimś momencie zróżnicowanie produktu pozwala również na istnienie różnych cen dla towarów produkowanych w różnych krajach.
Rzeczywisty kurs wymiany:
W rzeczywistości PPP nie zawsze trzyma się dobrze, co z kolei rodzi pojęcie realnego kursu walutowego. Ilekroć kurs spot jest dostosowywany do zmiany poziomu cen w danym okresie między dwoma krajami, daje on wynikowy realny kurs walutowy. Zmiana zachodząca w tym okresie w realnym kursie walutowym nosi nazwę rzeczywistej aprecjacji lub deprecjacji waluty.
Jednym ze sposobów obliczania rzeczywistego kursu wymiany jest:
S r (A / B) = S (A / B) × I B / I A (... .7)
Gdzie,
S (A / B) to kurs spot w danym momencie,
l A i I B są wskaźnikami cen w odpowiednich krajach krajowych i zagranicznych mających ten sam rok bazowy, a S r jest rzeczywistym kursem wymiany.
Ilustracja:
Producent szkła w Indiach składa zamówienie na zamówienie z Kuwejtu. Warunki przetargu określają, że zapłata zostanie dokonana w Kuwejcie Dinary za 18 miesięcy. Firma jest zobowiązana zaoferować cenę w KD. Koszt krańcowy produkcji szkła wynosi Rs.290 za m kw. Ilość ofert wynosi 2, 00 000 stóp kwadratowych szkła.
Normalna marża wynosi 25% kosztów krańcowych. Kurs spotowy Rupee / Dinar wynosi 159, 20 - 30. (Praktyką handlową jest pisanie 30, co w takich sytuacjach byłoby zrozumiałe 0, 30). Roczna stopa inflacji w Indiach wynosi 9%, a w Kuwejcie 3%. Zalecamy cenę Dinar Kuwejtu, która powinna być podana w ofercie przez indyjskiego producenta szkła, na dostawę 2, 00, 000-sq. ft. szkła.
Rozwiązanie:
Krok 1: Oblicz oczekiwany kurs wymiany 18 miesięcy od dzisiaj:
Uwaga robocza 1:
Podejmując decyzję o cenie, oferent powinien wziąć pod uwagę przewagę amortyzacji. Deprecjacja Re daje eksporterowi przewagę konkurencyjną, ponieważ jego zwrot jest tylko funkcją Re.
Uwaga robocza 2:
Prawdopodobny przyszły kurs walutowy można oszacować na podstawie względnych stóp inflacji. Należy obliczyć oczekiwaną przyszłą stopę kasową na koniec 18. miesiąca.
Uwaga robocza 3:
Cytat jest dwukierunkowym bezpośrednim cytatem. Transakcja obejmuje odbiór waluty obcej i sprzedaż tej waluty do Banku. W związku z tym obowiązuje stopa procentowa banku wynosząca 159, 20, a zatem przyjęta jako stopa bazowa dla prognoz.
Uwaga robocza 4:
Przybliżoną przyszłą stopę kasową należy obliczyć w dwóch etapach:
Etap I - horyzont roczny (pełny rok)
1 + HIR / 1 + FIR = naprzód / punkt
1, 09 / 1, 03 = Przekaż / 159, 2
HIR oznacza stopę inflacji w kraju macierzystym
FIR oznacza inflację w kraju obcym
Prognozowana stopa roczna w horyzoncie rocznym = 168, 47 USD na Dinar
Etap II - od 12 do 18 miesiąca (pół roku) Dodatkowe sześć miesięcy
1 + HIR / 1 + FIR = naprzód / punkt
1.045 / 1.015 = Przekazanie / 168, 47
Oszacowanie przyszłej ceny rupii = Rs.173, 45 na Dinar (należy pamiętać, że należy przyjąć półroczną stopę inflacji, przy czym przyjmuje się, że półroczna stopa inflacji to stawka roczna / 2).
Krok 2: Oblicz normalną cenę przetargu:
Marginalny koszt produkcji = Rs.580, 00 Lakh (290 × 2 00 000)
Oznaczenie = 25%
Normalna cena przetargowa = R. 725.00 lakh (Rs.580 lakh + 25% z Rs.580 lakh)
Krok 3: Naprawianie wyceny Dinar:
Zakładając, że kursy walut są w równowadze, w odniesieniu do stóp inflacji, cena przetargu z 722, 00 lakh musiałaby zostać przeliczona w przeliczeniu na Dinary, przy szacowanej przyszłej stopie spot, czyli 173, 45 na Dinar. Pomoże to utrzymać przewagę nad konkurencją. Wartość KD będzie wynosić 725 Lakh / I 73, 45 KD = 4, 17 988 KD.
