Ocena ekonomicznej zmienności inwestycji Wniosek: 6 metod

Ten artykuł rzuca światło na sześć metod oceny ekonomicznej zmienności propozycji inwestycyjnej. Metody są następujące: 1. Metoda średniej stopy zwrotu 2. Metoda zwrotu z inwestycji 3. Metoda zdyskontowanych zwrotów 4. Metoda wewnętrznej stopy zwrotu 5. Metoda wartości bieżącej 6. Metoda wskaźnika rentowności.

Ocena zmienności ekonomicznej: Metoda nr 1.

Metoda średniej stopy zwrotu:

Metoda średniej stopy zwrotu, znana również jako metoda księgowania rankingowych inwestycji kapitałowych, opiera się na stopie zwrotu, którą każdy projekt uzyska w ciągu swojego życia. Istnieje kilka metod ustalania stopy zwrotu z inwestycji. Jedną z takich metod jest podział średniego rocznego dochodu lub zarobków po amortyzacji i podatkach przez całkowitą wartość inwestycji.

Dochody po opodatkowaniu, w tym przepływy pieniężne z amortyzacji, mogą być związane z pierwotną inwestycją, aby ustalić stopę zwrotu z projektu. Dochody po opodatkowaniu i amortyzacji są również związane z pierwotną inwestycją w celu ustalenia stopy zwrotu.

Zamiast wykorzystywać pierwotną wartość inwestycji, która jest odrzucana na tej podstawie, że pierwotne nakłady z powodu kosztów amortyzacji są stopniowo odzyskiwane przez cały okres trwania projektu, średnia inwestycja jest równa pierwotnej inwestycji podzielonej przez dwa. Jeśli Rs. 20 000 projektów miało przynieść średnie dochody netto po opodatkowaniu i deprecjacji Rs. 2000 rocznie przez pięć lat, średnia stopa zwrotu byłaby;

Rs. 2000 / Rs. 10 000 × 100 = 20%

W tej metodzie wielkość dochodu nie jest oparta na przepływach pieniężnych, lecz na raportowanym zysku księgowym. Średnia metoda zwrotu jest łatwa do zrozumienia i prosta do obliczenia. Porównując średnią stopę zwrotu tak obliczoną z kosztem kapitału, metoda ta stanowi potężne narzędzie oceny pożądanych projektów.

Jednak ta metoda obarczona jest następującymi niebezpieczeństwami:

(1) Ta metoda ma główną słabość, ponieważ wartość czasu pieniądza jest ignorowana.

(2) Średnia metoda nie rzuca światła na roczną stopę zwrotu projektu. W związku z tym prawdziwą wartość projektów trudno ocenić za pomocą tej metody. Być może projekt dający wyższe zarobki we wczesnych latach może wykazywać niższą średnią stopę zwrotu i zostać odrzucony na korzyść innych projektów. Rzeczywista stopa zwrotu zależy od struktury czasowej przepływów funduszy.

Ilustracja 1 :

Bharat Electricals Ltd zamierza kupić jedną z następujących maszyn:

Obliczyć średnią stopę zwrotu z inwestycji i doradzić przy wyborze maszyny.

Rozwiązanie:

Maszyna X:

Maszyna Y:

Ponieważ średnia stawka na Maszynie Y jest wyższa niż na Maszynie X, Maszyna, Y powinna być wybrana.

Ocena zmienności ekonomicznej: metoda nr 2.

Metoda płatna :

Metoda Pay-Back jest szeroko stosowaną metodą uszeregowania projektów inwestycyjnych według ich względnej celowości. Okres spłaty reprezentuje czas potrzebny na to, aby strumień wpływów gotówkowych wyprodukowanych w ramach inwestycji był równy pierwotnemu wydatkowi pieniężnemu, tj. Czasowi, jaki musi zapłacić projekt.

Okres spłaty jest opracowywany za pomocą następującej formuły:

Przy obliczaniu okresu zwrotu gotówkowa korzyść pieniężna netto opiera się na oczekiwanych przepływach pieniężnych, a inwestycje netto są faktycznymi nakładami wymaganymi dla projektu. Na przykład projekt wymaga zainwestowania Rs. 12 000 i ma szacowany okres 8 lat, obiecując oszczędności pieniężne Rs. 4000 rocznie (przed amortyzacją).

Okres spłaty będzie wynosić (12.000 / 4.000) = trzy lata. Mówi to kierownikowi ds. Finansów, że jeśli zyski pieniężne netto po opodatkowaniu utrzymają się przez co najmniej trzy lata, firma zwróci swoje inwestycje netto.

Kiedy zyski gotówkowe wygenerowane przez projekt są nierównomiernie rozłożone, należy uzupełnić skumulowane zyski pieniężne wynikające z projektu do roku, w którym suma bieżących wydatków równa się kwocie nakładów inwestycyjnych.

Poniższa ilustracja wyjaśni sprawę.

Ilustracja 2:

Jest oczywiste, że nakłady inwestycyjne Rs. 18.400 będzie odzyskane przez świadczenia pieniężne po okresie 5 lat, ale przed upływem 6 lat. Okres spłaty wynosiłby zatem 5, 5 roku. Na podstawie okresu spłaty można klasyfikować projekty. Projekt z najkrótszym okresem spłaty ma najwyższą rangę iw tej kolejności uszeregowane są inne projekty.

Firmy stosujące kryterium zwrotu w przypadku projektów rankingowych określą minimalny okres spłaty, który będzie stanowił punkt odcięcia dla akceptacji projektów. Tak więc, jeżeli minimalny okres zwrotu ustalony dla akceptacji projektów wynosi 5 lat, kierownictwo pomijałoby wszystkie te projekty, których okres spłaty jest dłuższy niż 5 lat.

Firma musi ustanowić serię punktów odcięcia, aby umożliwić projektom, które mają różne oczekiwane życie i które mają zasadniczo różne stopnie ryzyka. Poniższa ilustracja wyjaśni, w jaki sposób ocenia się rentowność projektu w ramach metody zwrotu.

Ilustracja 3:

Firma Ranjan rozważa dwa projekty. Każdy wymaga inwestycji Rs. 1, 000. Koszt kapitału firmy wynosi 10%.

Przepływy pieniężne netto z projektów A i B przedstawiono w poniższej tabeli:

Firma wyznaczyła trzyletni okres zwrotu z inwestycji jako punkt odcięcia. Sprawdź, który projekt powinien zostać zaakceptowany.

Rozwiązanie:

Okres zwrotu z projektu A będzie wynosił 2 ⅓ lat, a okres B 4 lata. Ponieważ firma wyznaczyła 3-letni okres zwrotu z inwestycji jako punkt odcięcia, projekt B nie będzie w ogóle rozpatrywany. Projekt A z okresem spłaty krótszym niż punkt końcowy otrzyma zatwierdzenie zarządu.

Ocena metody zwrotu :

Największą zaletą tej metody jest to, że projekty mogą być uszeregowane pod względem zalet ekonomicznych bez większych komplikacji. Obejmuje tylko proste obliczenia. Ponadto metoda ta pośrednio bierze pod uwagę czynniki, takie jak ryzyko, starzenie się i płynność inwestycji przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

Projekt o krótkim okresie spłaty jest relatywnie mniej narażony na ryzyko. Ta metoda może okazać się bardziej przydatna, gdy firma doświadcza niedoborów gotówki, ponieważ pomaga w wyborze projektu. To da szybki zwrot gotówki bez względu na jej długoterminową rentowność.

Jednakże metoda zwrotu pieniędzy ma następujące wady:

(i) Metoda zwrotu nie mierzy rentowności projektów. Nalega jedynie na odzyskanie kosztów projektu. W praktyce fundusze inwestowane są nie tylko po to, by odzyskać koszty, ale także by zarobić na nich zysk.

(ii) Ta metoda nie uwzględnia żadnego pokwitowania po okresie zwrotu, niezależnie od tego, jak wielkie mogą być. Dlatego nie może być pomocny w osiągnięciu celu maksymalizacji zysku firmy. Spośród tych dwóch projektów jedna może mieć krótszą spłatę niż druga i być zaakceptowana, podczas gdy druga jest odrzucana, mimo że ma dłuższy okres produkcyjny i obiecuje większy zwrot z inwestycji.

Może zatem prowadzić do błędnych decyzji.

(iii) Ignoruje wartość pieniądza w czasie. Uważa, że obecna wartość wpływów pieniężnych różnych lat powinna być równoważna. Tak więc rupia, jeden przychód pieniężny otrzymany cztery lata od teraz jest uważany za taki sam jak rupia otrzymany dzisiaj.

Tak więc decyzja inwestycyjna podjęta na podstawie metody spłaty może nie być rozważna. Pomimo tych niedociągnięć metoda wypłaty nadal jest najczęściej stosowana w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, szczególnie w amerykańskim przemyśle.

Badanie przeprowadzone przez Instytut Maszyn i Produktów Pokrewnych ujawniło, że około dwie trzecie amerykańskich firm stosuje podejście zwrotne do oceny zalet projektów.

Powodów jego popularności nie należy szukać daleko. W krajach takich jak Ameryka, gdzie zmiany technologiczne są szybkie, firmy są zwykle narażone na duże ryzyko przestarzałości. W związku z tym kierownictwo jest zainteresowane inwestowaniem w projekt z krótkim okresem spłaty.

W związku z tym okres spłaty jako technika oceny zyskał szersze uznanie. Ponadto, gdy niepewność związana z szacunkami wyników jest duża, najważniejszą kwestią jest szybkość ożywienia inwestycji kapitałowych. W takiej sytuacji menedżer finansowy skłania się do faworyzowania stosowania metody zwrotu.

Ocena zmienności ekonomicznej: metoda nr 3.

Metoda zwrotu z rabatem:

Ta metoda stanowi ulepszenie w stosunku do metody wypłaty wypracowanej w celu przezwyciężenia niedoboru wartości czasowej metody zwrotu. Oprocentowany okres zwrotu jest definiowany jako czas, jaki upływa, zanim obecna wartość skumulowanych wpływów pieniężnych będzie co najmniej tak duża, jak początkowe nakłady pieniężne.

Okres spłaty jest obliczany po zdyskontowaniu wpływów pieniężnych netto projektu według stopy odcięcia spółki do ich aktualnych wartości. W ten sposób ta metoda rozpoznaje wartość czasową funduszy, które przepływają przed spłatą.

Poniższa ilustracja objaśni mechanizmy obliczania skróconego okresu zwrotu:

Ilustracja 4:

Zdyskontowany okres zwrotu z inwestycji w tym przypadku wynosiłby 6½ roku jako nakłady inwestycyjne Rs. 14 000 zostanie odzyskanych po upływie szóstego roku, ale przed siódmym rokiem. Ponieważ okres ten jest dłuższy niż okres odcięcia, nie jest wskazane, aby kierownictwo zakupiło nową maszynę.

Potwierdza to tym samym nasze przekonanie, że decyzja inwestycyjna pozbawiona rozważań dotyczących wartości czasu będzie błędna.

Ocena zmienności ekonomicznej: metoda nr 4.

Metoda wewnętrznej stopy zwrotu:

Zarówno średnia stopa zwrotu, jak i metody zwrotu nie są w stanie prawidłowo ocenić rentowności projektów, ponieważ nie uwzględniają one oczekiwanych przepływów pieniężnych. W przypadku każdej decyzji inwestycyjnej niezwykle ważne jest ustalenie czasu oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych.

Aby wyeliminować tę poważną wadę wyżej wymienionych technik oceny i dokonać obiektywnej oceny projektów, rozwinęły się metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

Metody te uwzględniają zarówno wielkość, jak i terminy oczekiwanych przepływów pieniężnych w każdym okresie życia projektu. Za pomocą tych metod można wyodrębnić różnice w czasie przepływów pieniężnych dla różnych projektów poprzez zdyskontowanie tych przepływów pieniężnych do ich aktualnych wartości, a wartości bieżące można następnie przeanalizować w celu określenia przydatności projektu.

Istnieją dwie metody oparte na zdyskontowanych przepływach pieniężnych, podejściu, a mianowicie. Metoda wewnętrznej stopy zwrotu i metoda wartości bieżącej.

Metoda wewnętrznej stopy zwrotu, znana również pod takimi nazwami, jak skorygowana w czasie stopa zwrotu, zdyskontowana stopa zwrotu lub metoda stopy zysku, ma na celu ustalenie stopy zysku, przy której wartość bieżąca strumieni gotówkowych jest równa kwocie inwestycji. .

Wewnętrzną stopę zwrotu określa się jako stopę zwrotu, która zrównoważyłaby bieżącą wartość nakładów inwestycyjnych do bieżącej wartości wpływów pieniężnych netto. Tak więc IRR jest stopą dyskontową, która zmniejszyłaby wartość bieżącej wartości przepływów pieniężnych netto w okresie trwania projektu (w tym okresu budowy) do zera.

Jeśli ta stawka jest wyższa niż koszt kapitału, oznacza to, że zaangażowane środki zarabiają więcej niż ich koszt. Kiedy IRR równa się kosztowi kapitału, teoretycznie firma byłaby obojętna na omawiany wniosek, ponieważ nie oczekuje się, że zmieni on wartość firmy.

Następujące równanie służy do obliczenia wewnętrznej stopy zwrotu:

Pewna wartość "r" spowoduje, że suma zdyskontowanych przychodów będzie równa początkowemu kosztowi projektu, a wartość "r" zostanie określona jako wewnętrzna stopa zwrotu. Wewnętrzną stopę zwrotu zwykle oblicza się metodą prób i błędów lub wybierając szacunkową stopę, a obecne wartości sumuje się, aby znaleźć VC (V oznacza obecną wartość korzyści, a C - aktualną wartość nakładów inwestycyjnych).

Jeśli VC jest dodatnie, należy wypróbować wyższą stawkę, a jeśli jest ujemna, niższą. Jeśli VC = O, wybór okazuje się prawidłowy i szybkość została znaleziona, w przeciwnym razie procedura ta będzie kontynuowana aż do znalezienia szybkości, dla której V - C = O lub bardzo nieznacznie dodatniej lub ujemnej wartości.

Ilustracja 5:

Firma rozważa zakup maszyny dzisiaj dla Rs. 6.340, a projekt przyniesie roczny zwrot gotówkowy netto Rs. 2000 rocznie na okres czterech lat. Po czwartym roku biznesmen nie otrzymuje nic. Jakie odsetki są naliczane od tego zobowiązania?

Rozwiązanie:

W powyższym przykładzie koszt inwestycji wynosi Rs. 6.340, a inwestycja przyniesie roczny zwrot gotówkowy netto Rs. 2000 przez cztery lata. Tak więc, całkowite zarobki pieniężne przychodzą do Rs. 8 000. Przez próbę i błąd musimy wybrać stopę procentową, która zdyskontuje przyszłe zarobki pieniężne do poziomu kosztów inwestycji. Ponieważ różnica między zarobkami gotówkowymi a nakładami nie jest marginalna, możemy spróbować z wyższą stawką, powiedzmy 9%.

Znajdujemy następujące obecne wartości Re. 1 przez cztery lata:

Jeżeli powyższe wartości są mnożone przez zarobki pieniężne z ich poszczególnych lat, dochodzimy do następujących pozycji:

Tak więc, przy stopie dyskontowej w wysokości 9% obecnej wartości całkowitej zarobków pieniężnych działa na Rs. 6, 479, czyli więcej niż nakłady inwestycyjne. Dlatego musimy zastosować wyższą stopę, aby zdyskontować przyszłe przepływy pieniężne.

Przy 11% stopie dyskontowej docieramy do następującej pozycji:

Obecna wartość zarobków pieniężnych w wysokości 11 procent trafia do Rs. 6, 205, czyli mniej niż koszt projektu. Dlatego ta stawka nie jest właściwa. Nie pozostaje nam już nic innego, jak tylko podnieść stawkę 10% i zdyskontować strumienie przyszłych zysków w tym tempie.

Przy tym kursie obecna wartość będzie wynosić:

Istnieje krótka metoda, która może zostać wykorzystana do szybkiego wyboru właściwej stopy rabatu, bez żadnych komplikacji prób i błędów.

Kroki związane z tą metodą to:

(1) Dziel się inwestycją Rs. 6340 przez średni roczny przepływ pieniężny Rs. 2000 i uzyskaj iloraz

= 6340/2000 = 3, 170

(2) Przejdź przez czteroletni rząd gotowej tabeli, podając aktualną wartość Re. 1 otrzymywana rocznie przez 4 lata.

(3) Przejdź w prawo wzdłuż prawidłowego rzędu, aż osiągnięta zostanie liczba najbliżej ilorazu (3.170).

(4) Przejdź do górnej części tabeli i sprawdź stopę procentową, która kieruje kolumną, w której znajduje się czynnik. W ten sposób otrzymujemy 10% jako stopę dyskontową.

Ale to podejście do uśredniania napływu gotówki nie może być stosowane w przypadku nierównomiernych przepływów pieniężnych, szczególnie gdy wielkość nierówności jest dość wysoka. Poniższy przykład pokazuje, w jaki sposób projekty są uszeregowane według metody wewnętrznej stopy zwrotu.

Ilustracja 6:

Firma rozważa dwie alternatywy: zakup elektrycznej maszyny do pisania do użytku w biurach firmy i zakup maszyny do produkcji lalek.

Dane dotyczące dwóch proponowanych nakładów inwestycyjnych podano poniżej:

Który z dwóch projektów powinien mieć priorytet? zakładając stawkę podatku od przedsiębiorstw w wysokości 50%.

Rozwiązanie:

Przed zaliczeniem projektów, koszt obu projektów i świadczenia pieniężne netto z każdego projektu będą musiały zostać opracowane:

W ten sposób elektryczne maszyny do pisania spowodują napływ gotówki netto Rs. 4000 rocznie na okres trzech lat i wartość ratunkowa Rs. 1000 w trzecim roku. Maszyna do robienia lalek-zabawek spowoduje dopływ gotówki Rs. 7 000 rocznie na okres czterech lat i będzie dodatkowy napływ gotówki Rs. 4.000 na koniec czwartego roku w wyniku odzyskania kapitału obrotowego.

Teraz musimy ustalić stopę procentową, którą te projekty przyniosą, a następnie uszeregować je w tej kolejności. W procesie prób i błędów będziemy musieli eksperymentować z różnymi stopami procentowymi, dopóki nie zostanie znaleziony najbliższy, aby zrównać strumień rocznych przepływów pieniężnych netto z wartością bieżącą równą wartości pieniężnej inwestycji w projekt.

Przegląd trzech sytuacji pokazuje, że stopa zwrotu w przypadku elektrycznej maszyny do pisania wyniesie 14%, a stopa maszyny do wytwarzania lalek zabawkowych 20%. Dlatego też maszyna do produkcji lalek powinna mieć pierwszeństwo przed elektryczną maszyną do pisania.

Ocena metody wewnętrznej stopy zwrotu :

Metoda wewnętrznej stopy zwrotu ułatwia klasyfikację projektów pod względem ich wartości ekonomicznej. Kierownictwo uważa, że wygodnie jest obliczać bez komplikacji wydajność dla różnych projektów i porównywać wydajność z kosztem kapitału różnych projektów, aby wybrać najbardziej opłacalny projekt.

Jednak ta metoda analizy inwestycji ma pewne wady. W pierwszym przypadku metoda ta domyślnie zakłada, że środki otrzymane pod koniec każdego roku do końca okresu realizacji projektu mogą zostać ponownie zainwestowane z tą samą stopą zwrotu.

W powyższym przykładzie elektrycznej maszyny do pisania przyjmuje się, że Rs. 4.000 otrzymanych na koniec pierwszego roku może zostać ponownie zainwestowanych na 14%, a korzyść z efektu mieszania jest w tym tempie. To może nie być prawdą w rzeczywistej praktyce. Jeśli firma nie uzyska zwrotu równego dochodowi, ta metoda może dawać zniekształcone odpowiedzi i może prowadzić do błędnych decyzji.

Drugą pułapką metody wewnętrznej stopy zwrotu jest to, że nie zapewnia ona wagowej wielkości funduszy zaangażowanych w projekty. Jeśli wzięty zbyt dosłownie, firma może ulec pokusie, by wybrać projekt Rs. 500, która daje wydajność 20 procent w stosunku do projektu Rs. 40 000, co daje zwrot w wysokości 18 procent.

Kolejnym ograniczeniem tej metody jest to, że w pewnych warunkach bardzo trudno jest podjąć jakąkolwiek decyzję. Na przykład w warunkach nieregularnych przepływów pieniężnych metoda wewnętrznej stopy zwrotu może dać dwie lub więcej odpowiedzi.

Ocena zmienności ekonomicznej: metoda nr 5.

Metoda wartości bieżącej:

Inną metodą opartą na podejściu zdyskontowanych przepływów pieniężnych, która może być stosowana do oceny korzyści ekonomicznych projektów inwestycyjnych, jest metoda wartości bieżącej. Metoda ta polega na dyskontowaniu strumieni przyszłych zysków pieniężnych do wartości bieżącej przy wymaganej stopie zwrotu do firmy (koszt kapitału).

W przypadku projektów rankingowych według tej metody obliczana jest wartość bieżąca netto. Projekt o najwyższej dodatniej wartości bieżącej netto ma najwyższy priorytet.

Poniższa formuła służy do obliczenia wartości bieżącej netto projektu:

Gdzie E jest albo napływem (+), albo odpływem (-), I jest okresem, w którym występuje E, a K jest kosztem funduszy dla firmy.

W związku z tym ocena projektu inwestycyjnego w ramach podejścia opartego na wartości bieżącej obejmuje następujące kroki:

(1) Wybór minimalnej akceptowalnej stopy zwrotu, takiej jak pożądany zwrot z inwestycji lub koszt kapitału.

(2) Obliczanie oczekiwanego strumienia wpływów pieniężnych netto.

(3) Określenie nakładów inwestycyjnych netto projektu.

(4) Dyskontowanie strumieni wpływów pieniężnych netto do ich wartości bieżącej przy stopie zwrotu z inwestycji.

(5) Porównanie bieżącej wartości wpływów pieniężnych netto z bieżącą wartością nakładów inwestycyjnych.

(6) Jeżeli różnica jest dodatnia, wskazuje ona na opłacalność projektu i to samo powinno zostać zaakceptowane; jeżeli wynik jest negatywny, inwestycja w projekt będzie pociągać finansową stratę dla firmy, a zatem powinna zostać odrzucona.

Poniższa ilustracja ułatwi zrozumienie procedury oceny projektów pod "podejściem opartym na wartości bieżącej".

Ilustracja 7:

Firma Divya używa maszyny, której pierwotny koszt to Rs. 15 000 / -. Maszyna ma 5 lat i ma aktualną (odzysk) wartość Rs. 2000. Składnik aktywów amortyzowany jest w ciągu 15 lat pierwotnego okresu eksploatacji w celu oszacowania wartości ratunku szacowanej na zero. Amortyzacja odbywa się metodą liniową, a stawka podatku wynosi 50%.

Kierownictwo rozważa zakup zamiennika, który kosztuje Rs. 10 000 / - i których szacowana wartość ratunkowa to Rs. 2000. Oczekiwane oszczędności na nowej maszynie to Rs. 3000 rocznie. Amortyzacja odbywa się metodą liniową przez okres 10 lat. Koszt kapitału wynosi 10%. Czy firma powinna zastąpić zasób?

Rozwiązanie:

Decyzja o zamianie starych zgłoszeń automatycznych na następujące kroki, tj. Określenie nakładów inwestycyjnych netto, określenie zysków pieniężnych netto i zdyskontowanie tych zysków do ich wartości bieżącej oraz porównanie obecnej wartości zysków z nakładami inwestycyjnymi netto:

Będą roczne oszczędności pieniężne netto Rs. 2000, a ta oszczędność będzie dostępna przez następne 10 lat. W dziesiątym roku będą dodatkowe wpływy gotówkowe z Rs. 2000 ze sprzedaży starej maszyny.

Tak więc obecna wartość tych zarobków pieniężnych będzie

Ponieważ różnica między zdyskontowaną wartością wpływów pieniężnych netto a nakładami netto na inwestycje jest dodatnia i wystąpią korzyści finansowe Rs. 9 062, 00, kierownictwo powinno zastąpić starą maszynę. Metoda wartości bieżącej ma zaletę prostoty. Mówi kierownikowi finansów jednym uderzeniem, czy projekt powinien zostać przyjęty czy zaniechany.

Jeśli firma ma kilka wzajemnie wykluczających się projektów, pomaga kierownictwu wybrać najbardziej dochodową.

Kolejną zaletą tego urządzenia jest to, że oceniając i oceniając projekty, skupia się na jednym z celów firmy, tj. Zwiększaniu wartości firmy. Jednak główną wadą tego podejścia jest to, że nie jest łatwo klasyfikować projekty, ponieważ nie uwzględnia on razem wielkości nakładów inwestycyjnych i świadczeń pieniężnych netto.

Decyzja oparta na bezwzględnej wartości bieżącej netto bez uwzględnienia wielkości inwestycji będzie z pewnością niepoprawna i nieracjonalna.

Ocena zmienności ekonomicznej: metoda nr 6.

Metoda wskaźnika rentowności:

Aby usunąć powyższą wadę i zapewnić racjonalny stosunek decyzji inwestycyjnych między obecną wartością wpływów pieniężnych netto a nakładami netto na inwestycje, należy ustalić. Odbywa się to za pomocą indeksu rentowności.

Indeks rentowności można obliczyć za pomocą następującego wzoru:

Gdzie grecka Sigma oznacza sumę zdyskontowanych przepływów pieniężnych od okresu 1 do okresu N. Zastępując powyższą formułę wyżej wymienionymi informacjami znajdujemy.

Dopóki wskaźnik rentowności jest równy lub wyższy od jedności, projekt inwestycyjny jest akceptowany. Projekt, którego wskaźnik rentowności jest mniejszy niż jedność, należy odrzucić, ponieważ wiąże się on z kłopotami finansowymi. Jeśli wskaźnik rentowności jest równy jedności, oczekuje się, że wygaśnie.

Ponieważ aktualna wartość strumieni przyszłych zysków pieniężnych jest dzielona przez bieżącą wartość nakładów inwestycyjnych, technika ta jest również określana jako stosunek kosztów do ceny zdyskontowanych. Wskaźnik rentowności ma tę zaletę, że wartość bieżąca każdego projektu inwestycyjnego jest względnie podstawa, aby można było porównywać projekty o różnej wielkości nakładów inwestycyjnych.

Poniższa ilustracja wyjaśni przydatność wskaźnika rentowności w rankingach wzajemnie wykluczających się projektów:

Ilustracja 8:

Ponieważ P ₁ we wszystkich trzech projektach jest wyższy niż jedność, wszystkie te projekty będą przydatne dla firmy. Jednak projekt C o najwyższym P1 1.6 będzie musiał być traktowany priorytetowo.

Weźmy przykład, aby wyjaśnić, w jaki sposób decyzja inwestycyjna jest podejmowana na podstawie wskaźnika rentowności.

Ilustracja 9:

Sunita Steel Company rozważa zakup nowej maszyny dla Rs. 6, 00 000. Ma życie 4 lata i szacowaną wartość odzysku Rs. 1, 00, 000. Maszyna wygeneruje dodatkowe dochody Rs. 20 000 000 i będą miały zmienny koszt Rs. 16, 00, 000 rocznie. Koszt kapitału wynosi 20 procent, a stawka podatku wynosi 50 procent.

Czy należy nabyć maszynę?

Rozwiązanie:

Decyzja o zakupie nowej maszyny obejmuje obliczenie nakładów inwestycyjnych i porównanie z aktualnymi strumieniami wartości pieniężnych.

(3) Obliczenie wartości bieżącej powyższych świadczeń pieniężnych:

(4) Dopasowanie napływu środków pieniężnych do nakładów inwestycyjnych za pomocą obliczania wskaźnika rentowności:

Ans. Ponieważ PI wynosi 1, 26, firma powinna nabyć maszynę.

Inne techniki oceny:

Oprócz powyższych technik, trzy inne techniki stały się ostatnio popularne i są coraz częściej wykorzystywane przez biznesmenów, inżynierów produkcji i księgowych do oceny wartości projektów.

Oto krótki opis tych technik:

1. Metoda wartości terminala:

Zgodnie z tą metodą zakłada się, że każdy przepływ pieniężny jest reinwestowany w inny projekt z góry określoną stopą procentową. Zakłada się również, że każdy wpływ pieniężny jest reinwestowany gdzie indziej bezpośrednio do czasu zakończenia projektu. Jeżeli obecna wartość sumy łącznej sumy reinwestowanych przepływów pieniężnych jest większa niż bieżąca wartość wypływów, proponowany projekt jest akceptowany, w przeciwnym razie nie.

Ta metoda może być wyjaśniona za pomocą następującego przykładu:

Ilustracja 10:

Ponieważ obecna wartość reinwestowanych przepływów pieniężnych, tj. 19510, jest większa niż pierwotne nakłady pieniężne Rs. 16 000, projekt zostałby zaakceptowany zgodnie z kryterium wartości końcowej.

Merits:

Meritia metody wartości końcowej podsumowano poniżej:

(1) Ta metoda ma tę zaletę, że dochody pieniężne są reinwestowane po ich otrzymaniu.

(2) Matematycznie łatwiej jest obliczyć w porównaniu do IRR.

(3) Łatwiej to zrozumieć.

(4) Jest lepiej dostosowany do wymogów budżetowania gotówkowego.

Jednak głównym problemem tej metody jest prognozowanie przyszłych stóp procentowych, w których wpływy pieniężne zostaną ponownie zainwestowane.

2. Roczne współczynniki korzyści do kosztów:

Zamiast powiązania łącznej wartości zdyskontowanych strumieni zysków gotówkowych z łącznymi nakładami, metoda ta ustala związek między średnimi rocznymi zwrotami a średnimi rocznymi nakładami. W związku z tym, aby ocenić celowość projektów, koszty inwestycyjne projektu zmniejsza się do średnich rocznych nakładów, które następnie porównuje się ze średnimi rocznymi zwrotami.

Jeśli stosunek brutto rocznych korzyści do rocznych kosztów jest większy niż jedność, projekt powinien zostać zaakceptowany. W ten sam sposób można obliczyć stosunek netto poprzez odjęcie wartości jedności od współczynnika brutto. Ta technika jest szczególnie używana przez inżynierów produkcji.

Daje dokładnie tę samą odpowiedź, jaką zapewnia zdyskontowany stosunek korzyści do kosztów, gdy uwzględniono wartość rat. Jednak późniejsza technika jest preferowana ze względu na jej prostotę i łatwość obliczeń.

3. Podejście netto do kosztów :

Metoda ta polega na minimalizacji średniego kosztu (kosztu na jednostkę produkcji), zredukowanego do obecnej wartości całej działalności produkcyjnej firmy, obecnej i przyszłej. Ta metoda jest szeroko stosowana przez biznesmenów, inżynierów produkcji i księgowych.

Jednak metoda ta jest skomplikowana przez zagadkę imputacji kosztów w produkcji wspólnych produktów, a także przez problem amortyzacji. Technika ta jest przydatna do analizy cyklu popytu produktu na produkcję i popyt inwestycyjny.

Ilustracja 11:

Kierownictwo Shubhra Synthetics Ltd. rozważa zainwestowanie Rs. 2, 00, 000 w projekcie, który zapewni zysk netto przed amortyzacją i odsetkami oraz po opodatkowaniu przez 6 lat w następujący sposób:

Oblicz okres zwrotu.

Rozwiązanie:

Ilustracja 1 2:

Firma Ratnakar Manufacturing rozważa zakup maszyny. Na rynku dostępne są dwie maszyny, X i Y, każda kosztuje Rs. 80 000.

Zysk po opodatkowaniu przed amortyzacją powinien wyglądać następująco:

Które urządzenie powinna kupić firma? Użyj metody pay-back:

Rozwiązanie:

Firma powinna obrabiać X, ponieważ ma krótszy okres zwrotu.

Ilustracja 13:

Zarząd Sneh Steel Ltd rozważa cztery projekty. Z tych tylko jeden projekt ma zostać wybrany. Początkowy koszt inwestycji każdego z projektów to Rs. 40 000.

Szacowany zysk netto i przed amortyzacją podano w poniższej tabeli:

Oceniaj projekty na podstawie metody średniej stopy zwrotu.

Rozwiązanie:

Aby ocenić projekty na podstawie metody średniej stopy zwrotu, musimy obliczyć zysk netto po amortyzacji. Następnie należy podzielić tę wartość początkową inwestycją i pomnożyć przez 100, aby ustalić średnią stopę zwrotu. Wszystkie te obliczenia zostały przedstawione w poniższej tabeli.

Analiza poniższej tabeli pokazuje, że projekt D o najwyższej ARR w wysokości 37, 50% zostanie sklasyfikowany jako pierwszy, a projekty B, C i A zostaną uporządkowane.

Ilustracja 14:

Kierownictwo Jay Electric Wire pragnie zainwestować Rs. 24 000 w projekcie, który zapewni zarobki przez pięć lat.

Zarobki po opodatkowaniu i przed amortyzacją będą wynosić Rs. 6000 w pierwszym roku, Rs. 12.000 w drugim roku, Rs. 12.000 w trzecim roku, Rs. 6000 w czwartym roku i Rs. 3000 w piątym roku.

Czy zarząd powinien zainwestować projekt? Kierownictwo stosuje 10% stopę dyskontową do obliczenia wartości bieżącej.

Rozwiązanie:

Nakłady inwestycyjne = Rs. 24 000

Ilustracja 15:

India Cement rozważa zakup maszyny. Dostępne są maszyny "A" i "3", z których każda kosztuje Rs. 1, 20, 000. Spółka stosuje stopę dyskontową w wysokości 8% do porównywania rentowności projektów.

Oczekuje się, że zarobki po opodatkowaniu i przed amortyzacją będą następujące: