Funkcje inwestycyjne w biznesie: znaczenie, typy i inne szczegóły

Funkcje inwestycyjne w biznesie: znaczenie, typy i inne szczegóły!

Zawartość:

  1. Znaczenie kapitału i inwestycji
  2. Rodzaje inwestycji
  3. Kryterium inwestycji według wartości bieżącej (PV)
  4. Determinanty poziomu inwestycji
  5. Relacja między MEC (Capital Stock) a MEI (Investment)
  6. Czynniki inne niż oprocentowanie wpływające na skłonność do zainwestowania

1. Znaczenie kapitału i inwestycji:

W zwykłym żargonie inwestycja oznacza kupowanie akcji, akcji, obligacji i papierów wartościowych, które już istnieją na rynku akcji. Ale to nie jest prawdziwa inwestycja, ponieważ jest to po prostu przeniesienie istniejących aktywów. Jest to tak zwana inwestycja finansowa, która nie ma wpływu na łączne wydatki.

W terminologii keynesistycznej inwestycje odnoszą się do prawdziwych inwestycji, które zwiększają wyposażenie kapitałowe. Prowadzi to do wzrostu poziomu dochodów i produkcji poprzez zwiększenie produkcji i zakupu dóbr kapitałowych.

Inwestycje obejmują zatem nowe urządzenia i wyposażenie, budowę robót publicznych, takich jak tamy, drogi, budynki itp., Inwestycje zagraniczne netto, zapasy i zapasy oraz udziały nowych spółek. Według słów Joana Robinsona: "Przez inwestycje rozumie się dodatek do kapitału, tak jak ma to miejsce, gdy buduje się nowy dom lub buduje się nową fabrykę. Inwestycja oznacza uzupełnienie zapasów istniejących towarów. "

Kapitał natomiast odnosi się do rzeczywistych aktywów, takich jak fabryki, zakłady, sprzęt i zapasy wyrobów gotowych i półproduktów. Jest to każdy wcześniej wytworzony wkład, który można wykorzystać w procesie produkcyjnym do produkcji innych towarów. Ilość kapitału dostępnego w gospodarce jest zasobem kapitału. Tak więc kapitał jest koncepcją giełdową.

Mówiąc bardziej precyzyjnie, inwestycje to produkcja lub nabycie rzeczywistych zasobów kapitałowych w dowolnym okresie. Aby to zilustrować, przypuśćmy, że majątek kapitałowy firmy w dniu 31 marca 2004 r. Wynosi 100 rupii i inwestuje w wysokości 10 cror Rs w roku 2004-05. Pod koniec przyszłego roku (31 marca 2005 r.) Jego całkowity kapitał będzie wynosił 110 croresów. Symbolicznie niech będę inwestycją, a K będzie kapitałem w roku t, a następnie I t = K t - K t-1 .

Kapitał i inwestycje są powiązane ze sobą poprzez inwestycje netto. Inwestycje brutto to całkowita kwota wydatkowana na nowe aktywa kapitałowe w ciągu roku. Ale niektóre stany kapitałowe zużywają się co roku i są zużywane na amortyzację i starzenie się.

Inwestycja netto to inwestycja brutto pomniejszona o amortyzację i o starzenie się inwestycji zastępczych. Jest to dodatek netto do istniejących zasobów kapitałowych gospodarki. Jeżeli inwestycja brutto równa się amortyzacji, inwestycje netto są zerowe i nie ma żadnego dodatku do zasobów kapitałowych gospodarki.

Jeżeli inwestycja brutto jest mniejsza niż amortyzacja, następuje dezinwestycja w gospodarce i zmniejsza się kapitał akcyjny. W związku z tym, aby zwiększyć realne zasoby kapitałowe w gospodarce, inwestycje brutto muszą przewyższać amortyzację, tj. Powinny to być inwestycje netto.

2. Rodzaje inwestycji:

Indukowane inwestycje:

Można zainicjować prawdziwą inwestycję. Indukowane inwestycje są umotywowane zyskiem lub przychodem. Czynniki takie jak ceny, płace i zmiana oprocentowania, które wpływają na zyski i wpływają na zaindukowane inwestycje. Podobnie wpływa na to również popyt.

Gdy dochody wzrastają, wzrasta również popyt konsumpcyjny, a aby to osiągnąć, zwiększają się inwestycje. W ostatecznej analizie zainwestowane inwestycje są funkcją dochodu, tj. I = f (Y). Jest elastyczny pod względem dochodów. Zwiększa się lub maleje wraz ze wzrostem lub spadkiem dochodów, jak pokazano na rysunku 1.

I 1 I 1 to krzywa inwestycji, która pokazuje zainwestowane inwestycje na różnych poziomach dochodów. Indukowane inwestycje wynoszą zero przy OY 3 dochodzie. Kiedy dochód wzrasta do OY 3, zainwestowane inwestycje to I 3 Y 3 A spadek dochodu do OY 2 również zmniejsza zainwestowane inwestycje do I 2 Y 2 .

Indukowane inwestycje można dalej podzielić na: (i) średnią skłonność do inwestowania oraz (ii) marginalną skłonność do inwestowania:

(i) Średnia skłonność do inwestowania to stosunek inwestycji do dochodu, I / Y. Jeśli dochód wynosi Rs. 40 croresów i inwestycji to Rs. 4 crores, I / Y = 4/40 = 0.1. Pod względem powyższego, średnia skłonność do inwestowania na poziomie dochodu OY 3 wynosi I 3 Y 3 / OY 3 .

(ii) Marginalną skłonnością do inwestowania jest stosunek zmiany inwestycji do zmiany dochodu, tj. Δl / ΔY. Jeżeli zmiana inwestycji, ΔI = Rs. 2 crores i zmiana dochodu, ΔY = R 10 crores, następnie ΔI / ΔY = 2/10 = 0, 2 Na rysunku 1, ΔI / ΔY = I 3 a / Y 2 Y 3 .

Autonomiczna inwestycja:

Autonomiczna inwestycja jest niezależna od poziomu dochodu i dlatego jest nieelastyczna. Wpływają na to czynniki egzogeniczne, takie jak innowacje, wynalazki, wzrost liczby ludności i siły roboczej, badania, instytucje społeczne i prawne, zmiany pogodowe, wojna, rewolucja itp. Nie ma to jednak wpływu na zmiany popytu.

Raczej wpływa na popyt. Inwestycje w koszty gospodarcze i społeczne, dokonywane przez rząd lub przedsiębiorstwo prywatne, są autonomiczne. Taka inwestycja obejmuje wydatki na budynki, tamy, drogi, kanały, szkoły, szpitale itp. Ponieważ inwestycje w te projekty są generalnie związane z polityką publiczną, autonomiczne inwestycje są uznawane za inwestycje publiczne.

Na dłuższą metę prywatne inwestycje wszystkich typów mogą być autonomiczne, ponieważ mają na nie wpływ czynniki egzogeniczne. W ujęciu schematycznym autonomiczna inwestycja jest pokazana jako krzywa równoległa do osi poziomej jako krzywa I 1 I 'na rysunku 2.

Oznacza to, że na wszystkich poziomach dochodu kwota OI 1 inwestycji pozostaje stała. Przesunięcie w górę krzywej do I 2 I "wskazuje na zwiększony stały przepływ inwestycji przy stałej stopie procentowej OI2 na różnych poziomach dochodu. Jednakże, dla celów ustalenia dochodu, autonomiczna krzywa inwestycyjna nakładana jest na krzywą C na wykresie 45 °.

3. Kryterium inwestycji według wartości bieżącej (PV):

Kryterium wartości bieżącej uznawane jest za najlepszą metodę oceny propozycji inwestycji kapitałowych. Rentowność projektu inwestycyjnego jest oceniana tą metodą. Jest również nazywany kryterium wartości bieżącej netto (NPV).

Oblicza się ją, stosując odpowiednią stopę procentową, która jest kosztem kapitałowym firmy. Jest to minimalna stopa oczekiwanej stopy zwrotu, która prawdopodobnie zostanie uzyskana przez firmę w związku z propozycjami inwestycyjnymi. Aby poznać aktualną wartość przepływów pieniężnych oczekiwanych w przyszłych okresach, wszystkie wypływy pieniężne i wpływy pieniężne są dyskontowane według powyższej stopy.

Wartość bieżąca netto stanowi różnicę między całkowitą bieżącą wartością wypływów pieniężnych a całkowitą bieżącą wartością wpływów pieniężnych występujących w okresach w całym okresie trwania projektu. Gdy wartość bieżąca netto jest dodatnia, propozycja inwestycyjna jest opłacalna i warta wyboru. Ale jeśli jest ujemna, propozycja inwestycyjna jest nieopłacalna i można ją odrzucić.

Aby obliczyć wskaźnik bieżącej wartości netto różnych propozycji inwestycyjnych, można zastosować następującą metodę:

NPV = całkowita wartość bieżąca wszystkich przepływów pieniężnych / inwestycji początkowych

Metoda NPV uwzględnia wartość pieniądza w czasie. Porównuje wartość przepływów pieniężnych w czasie.

NPV = Obecna wartość zysku brutto - Net Cash Investment

NPV można znaleźć na podstawie następującego wzoru:

Gdzie A 1, A 2, A 3 itd. To wpływy pieniężne na koniec odpowiednio pierwszego, drugiego i trzeciego roku n = Przewidywany okres ważności ofert inwestycyjnych. r = stopa dyskonta, która jest równa kosztowi kapitału. C = Obecna wartość kosztów.

Tak więc NPV = Suma zdyskontowanych zysków brutto - Suma zdyskontowanej wartości kosztu Na przykład, jeśli początkowy koszt inwestycji projektu wynosi Rs. 100 croresów, napływ gotówki w nadchodzących latach to Rs. 125 crores i rynkowa stopa procentowa wynosi 10% rocznie,

NPV będzie wyglądać następująco:

= 125 x 10 / 11-100

= 113, 64-100 = 13, 64

Zaakceptuj lub odrzuć kryterium:

Kryterium decyzyjne dotyczące NPV może być następujące:

(a) Jeśli NPV> 0, projekt jest opłacalny.

(b) Jeśli NPV <0, projekt nie będzie opłacalny.

(c) Jeśli NPV = 0, projekt może lub nie może zostać uruchomiony.

Jeżeli decyzja ma zostać podjęta między dwoma projektami inwestycyjnymi, wybrano by projekt o wysokim dodatnim NPV, a nie drugim.

Merits :

Metoda NPV ma następujące zalety:

(i) Ta metoda uwzględnia wartość pieniądza w czasie.

(ii) Bierze pod uwagę przepływy pieniężne projektu w różnych okresach.

(iii) Jest to bardziej naukowe niż tradycyjne metody.

(iv) NPV różnych projektów można dodać, aby uzyskać łączną wartość NPV dla przedsiębiorstwa.

(v) Pośrednie przepływy pieniężne są reinwestowane po stopie dyskontowej.

(vi) Obliczenie wartości bieżącej netto pozwala na oczekiwaną zmianę stopy dyskontowej.

(vii) Stopa dyskontowa (r) stosowana do zdyskontowania przyszłych przepływów pieniężnych jest w rzeczywistości minimalną wymaganą stopą zwrotu, która składa się zarówno z kwoty zysku netto, jak i premii wymaganej do kompensacji ryzyka.

(viii) Stopa dyskontowa zastosowana w metodzie NPV to koszt kapitałowy firmy.

(ix) Wykorzystanie NPV jest najbardziej dochodowe ze względu na maksymalny zysk.

Wyzwania:

Istnieje również kilka wad tej metody:

(i) Trudno jest obliczyć koszt zysku za pomocą tej metody.

(ii) Trudno jest opracować, w szczególności, koszt kapitału własnego za pomocą tej metody.

(iii) Nie ma zastosowania bez znajomości kosztu kapitału.

(iv) Faworyzuje długoterminowe projekty inwestycyjne.

(v) W przypadku porównywania projektów z różnymi inwestycjami ta metoda nie daje prawidłowych wyników.

(vi) Założenie, że pośrednie przepływy pieniężne są reinwestowane na koszt kapitałowy przedsiębiorstw, nie zawsze jest prawdziwe.

(vii) Ta metoda daje różne rankingi w przypadku skomplikowanych projektów w porównaniu do innych metod.

4. Determinanty poziomu inwestycji:

Decyzja o zainwestowaniu w nowy składnik aktywów kapitałowych zależy od tego, czy oczekiwana stopa zwrotu z nowej inwestycji jest równa lub większa lub mniejsza niż stopa procentowa, jaką należy zapłacić od środków potrzebnych na zakup tego aktywa. Dopiero gdy oczekiwana stopa zwrotu jest wyższa niż stopa procentowa, jaką inwestycja zostanie dokonana w celu nabycia nowych aktywów kapitałowych.

W rzeczywistości są trzy czynniki, które są brane pod uwagę przy podejmowaniu jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej. Są to (a) koszt środka trwałego, (b) oczekiwana stopa zwrotu z niego w okresie jego użytkowania oraz (c) rynkowa stopa procentowa. Keynes podsumowuje te czynniki w swojej koncepcji marginalnej efektywności kapitału (MEC).

Marginalna efektywność kapitału (MEC):

Marginalna efektywność kapitału jest najwyższą stopą zwrotu oczekiwaną z dodatkowej jednostki kapitału własnego nad jej kosztem. Według słów Kurihary: "Jest to stosunek między perspektywiczną wydajnością dodatkowych dóbr kapitałowych a ich ceną dostawy". Potencjalna wydajność to zagregowana stopa zwrotu netto z danego składnika aktywów w czasie jego trwania, podczas gdy cena dostawy jest kosztem produkcji ten zasób.

Jeżeli cena dostawy kapitału stanowi Rs. 20 000 i jego roczna wydajność to Rs. 2000, krańcowa wydajność tego zasobu wynosi 2000/20000 x 100/1 = 10 procent. Tak więc marginalna efektywność kapitału (MEC) jest procentem zysku oczekiwanego z danej inwestycji na aktywach kapitałowych.

Keynes odnosi perspektywiczną rentowność kapitału własnego do swojej ceny dostawy i definiuje MEC jako "równy stopie dyskontowej, która spowodowałaby, że obecna wartość szeregu rent przyznawanych przez oczekiwane zwroty z majątku kapitałowego podczas jego życia jest równa do jego ceny dostawy. "

Symbolicznie można to wyrazić jako:

S P = R 1 / (1 + i) 1 + R 2 / (1 + i) 2 ++ R n (1 + i) n

Gdzie Sp jest ceną dostawy lub kosztem aktywów kapitałowych; R 1, R 2 .. i R n są przyszłymi dochodami lub serią spodziewanych rocznych stóp zwrotu z kapitału w latach, 1, 2 ... i n; i i jest stopą dyskontową, która sprawia, że ​​kapitał własny jest dokładnie równy bieżącej wartości spodziewanego zysku z tego tytułu.

Jest to MEC lub stopa rabatu, która zrównuje dwie strony równania. Jeżeli cena dostawy nowego kapitału wynosi 1.000 RLM, a jego okres trwałości wynosi dwa lata, oczekuje się, że w pierwszym roku uzyska 550 Rs, a drugi Rs 605 w drugim roku. Jego MEC wynosi 10%, co równa się cenie podaży do oczekiwanych zysków z tego kapitału. A zatem

(SP) Rs1000 = 550 / 1, 10 + 605 / (1, 10) 2 = 500 + 500

W równaniu (1), pojęcie R 1 / (1 + i) jest wartością bieżącą (PV) składnika aktywów kapitałowych. Obecna wartość to "wartość płatności, które mają być otrzymane w przyszłości." Jest to zależne od stopy procentowej, w której jest ona dyskontowana.

Załóżmy, że spodziewamy się otrzymać Rs 100 z maszyny za rok, a oprocentowanie wynosi 5%. Obecna wartość tej maszyny jest

R 1 / (1 + i) = 100 / (1, 05) = Rs. 95, 24

Jeśli po upływie dwóch lat spodziewamy się Rs 100 z maszyny, to jego obecna wartość wynosi 100 / (1, 05) 2 wartość bieżąca kapitału jest odwrotnie proporcjonalna do stopy procentowej. Im niższa stopa procentowa, tym wyższa wartość bieżąca i na odwrót. Na przykład, jeśli stopa procentowa wynosi 5%, wartość PV aktywów Rs 100 przez jeden rok będzie wynosić 95, 24; przy 7 procentowej stopie procentowej, będzie to R 93, 45; a przy 10 procentowej stopie procentowej będzie to R 90, 91.

Związek między wartością obecną a stopą procentową przedstawiono na rysunku 3, gdzie stopa procentowa jest brana na osi poziomej, a wartość bieżąca projektu na osi pionowej. Krzywa PR pokazuje odwrotną zależność między wartością bieżącą a stopą procentową.

Jeżeli obecna stopa procentowa wynosi 1, aktualną wartością projektu jest P 1 . Z drugiej strony wyższa stopa procentowa (I 2 ) doprowadzi do niższej wartości bieżącej (P 2 ), a gdy krzywa wartości bieżącej (PR) obniży oś poziomą w punkcie (Z), wartość bieżąca netto wyniesie zero .

W rzeczywistości MEC jest oczekiwaną stopą zwrotu nad kosztem nowego kapitału. Aby dowiedzieć się, czy warto kupić aktywa kapitałowe, niezbędne jest porównanie bieżącej wartości aktywów kapitałowych z ich ceną lub ceną dostawy. Jeżeli obecna wartość środka trwałego przekracza jego koszt zakupu, opłaca się go kupić. Wręcz przeciwnie, jeśli jego obecna wartość jest mniejsza niż jego koszt, nie warto inwestować w ten kapitał.

Takie same wyniki można uzyskać, porównując MEC z rynkową stopą procentową. Jeżeli MEC aktywów kapitałowych jest wyższy niż rynkowa stopa procentowa, po której jest pożyczany, opłaca się nabyć składnik aktywów kapitałowych i odwrotnie.

Jeżeli rynkowa stopa procentowa jest równa MEC aktywów kapitałowych, mówi się, że firma posiada optymalne zasoby kapitałowe. Jeżeli MEC jest wyższy od stopy procentowej, będzie istniała tendencja do zaciągania pożyczek w celu inwestowania w nowe aktywa kapitałowe.

Jeżeli MEC jest niższy od stopy procentowej, żadna firma nie będzie zaciągać pożyczek na inwestycje w aktywa kapitałowe. Zatem warunkiem równowagi dla utrzymania przez spółkę optymalnego kapitału jest sytuacja, w której MEC jest równy stopie procentowej. Jakakolwiek nierównowaga między MEC a stopą procentową może być usunięta poprzez zmianę kapitału, a więc MEC lub przez zmianę stopy procentowej lub obu.

Ponieważ zasoby kapitału zmieniają się powoli, zatem zmiany stopy procentowej są ważniejsze dla doprowadzenia do równowagi. Powyższe argumenty, które zostały zastosowane do firmy, mają równie zastosowanie do gospodarki.

Rysunek 4 pokazuje krzywą MEC gospodarki. Ma ujemne nachylenie (od lewej do prawej strony w dół), co oznacza, że ​​im wyższy MEC, tym mniejszy kapitał. Lub, w miarę wzrostu kapitału akcyjnego, spada MEC. Wynika to z działania prawa malejących zwrotów w produkcji. W rezultacie maleje fizyczna produktywność kapitału i krańcowy dochód.

Na rysunku, gdy kapitał akcyjny jest w porządku 1, MEC jest Or 1 . Wraz ze wzrostem kapitału z OK 1 do OK 2, MEC spada z Or 1 do Or 2 . Uzupełnienie kapitału podstawowego K 1 K 2 stanowi inwestycję netto w gospodarce.

Ponadto, aby osiągnąć optymalne (pożądane) zasoby kapitałowe w gospodarce, MEC musi być równy stopie procentowej. Jeżeli, jak pokazano na rysunku, istniejący kapitał akcyjny jest OK 1, MEC wynosi 1, a stopa procentowa jest równa lub 2 . Wszyscy w gospodarce będą pożyczać fundusze i inwestować w kapitał.

Dzieje się tak dlatego, że MEC (Or 1 ) jest wyższa niż stopa procentowa (w Or 2 ). Będzie to trwało, dopóki MEC (Or 1 ) nie spadnie do poziomu stopy procentowej (na Or 2 ). Kiedy MEC równa się stopie procentowej, gospodarka osiąga poziom optymalnego kapitału.

Spadek MEC wynika ze zwiększenia faktycznego kapitału z OK 1 do optymalnego (pożądanego) kapitału akcyjnego OK 2 . Zwiększenie kapitału akcyjnego firmy o K 1 K 2 jest inwestycją netto firmy. Ale to stopa procentowa określa wielkość optymalnego kapitału w gospodarce.

I to MEC odsyła ilość pożądanych zasobów kapitałowych do stopy procentowej. Tak więc ujemne nachylenie krzywej MEC wskazuje, że wraz ze spadkiem stopy procentowej wzrasta optymalny zapas kapitału.

Marginalna efektywność inwestycji (MEI):

Minimalna efektywność inwestycji to stopa zwrotu oczekiwana z danej inwestycji w składnik aktywów kapitałowych po pokryciu wszystkich kosztów, z wyjątkiem stopy procentowej. Podobnie jak w przypadku MEC, jest to stawka, która zrównuje cenę dostawy środka trwałego z jego potencjalnym zyskiem. Inwestycja w składnik aktywów zostanie dokonana w zależności od stopy procentowej związanej z pozyskaniem środków z rynku.

Jeżeli stopa procentowa jest wysoka, inwestycje są na niskim poziomie. Niska stopa procentowa prowadzi do wzrostu inwestycji. W ten sposób MEI inwestuje w stopę procentową. Harmonogram MEI pokazuje kwotę inwestycji żądanej przy różnych stopach procentowych.

Dlatego nazywany jest również harmonogramem lub krzywą popytu inwestycyjnego, który ma nachylenie ujemne, jak pokazano na Rys. 5 (A). Przy stopie procentowej Or 1 inwestycje to OI ". Ponieważ stopa procentowa spada do Or 2, inwestycje zwiększają się do OI ".

W jakim stopniu spadek stopy procentowej zwiększy inwestycje, zależy od elastyczności krzywej popytu inwestycyjnego lub krzywej MEI. Im mniej elastyczna jest krzywa MEI, tym niższy jest wzrost inwestycji w wyniku spadku stopy procentowej i odwrotnie.

Na rysunku 5 oś pionowa mierzy stopę procentową, a MEI, a oś pozioma mierzy wielkość inwestycji. MEI i MEI 1 są krzywymi popytu inwestycyjnego. Krzywa MEI w panelu (A) jest mniej elastyczna w stosunku do inwestycji, która wzrasta dzięki I'I ". Jest to mniej niż wzrost inwestycji I 1 I 2 pokazany w panelu (B), gdzie krzywa MEI 1 jest elastyczna. W związku z tym, biorąc pod uwagę kształt i pozycję krzywej MEI, spadek stopy procentowej zwiększy wolumen inwestycji.

Z drugiej strony, biorąc pod uwagę stopę procentową, im wyższy wskaźnik MEI, tym większa jest wielkość inwestycji. Wyższa krańcowa efektywność inwestycji oznacza, że ​​krzywa MEI przesuwa się w prawo. Kiedy istniejące zasoby kapitałowe ulegają zużyciu, zastępowane są nowymi, a poziom inwestycji wzrasta. Ale ilość zainwestowanych inwestycji zależy od obecnego poziomu całkowitego zakupu.

Tak więc więcej zaindukowanych inwestycji występuje, gdy całkowite zakupy są wyższe. Większe całkowite zakupy powodują przesunięcie wskaźnika MEI w prawo, wskazując, że więcej zachęty do inwestowania ma miejsce na danym poziomie stopy procentowej.

Zostało to wyjaśnione na rysunku 6, gdzie krzywe MEI 1 i MEI 2 wskazują dwa różne poziomy całkowitego zakupu w gospodarce. Przypuśćmy, że krzywa MEI 1 wskazuje, że przy Rs 200 crores całkowitego zakupu, OI 1, (Rs 20 crores) inwestycja występuje przy 1 stopie procentowej Or 1 . Jeśli całkowite zakupy wzrosną do 500 milionów rupii, krzywa MEI 1 przesunie się w prawo jako MEI 2, a poziom indukowanych inwestycji wzrośnie do OI 2 (50 rupii crore) o tej samej stopie procentowej Or 1 .

5. Relacja między MEC (Capital Stock) a MEI (Investment):

Profesor Lerner zwrócił uwagę już w 1946 r., Że Keynes popełnił błąd nie tylko opisowo, ale także analitycznie, przez brak rozróżnienia między krańcową efektywnością kapitału (MEC) a krańcową efektywnością inwestycji (MET). Po Lerner, Gardner Ackley i kilku innych ekonomistów jasno zdefiniowane i rozróżnić między tymi dwoma pojęciami.

MEC opiera się na podanej cenie za kapitał, a MEI na indukowanych zmianach tej ceny. MEC pokazuje stopę zwrotu dla wszystkich kolejnych jednostek kapitału bez uwzględnienia istniejącego kapitału zapasowego.

Z drugiej strony MEI pokazuje stopę zwrotu tylko dla jednostek kapitału ponad istniejącymi zasobami kapitału. W MEC zapasy kapitału są pobierane na poziomej osi wykresu, podczas gdy w MEI kwota inwestycji jest pobierana poziomo na osi X. Ta pierwsza jest koncepcją "zasobów", a druga jest koncepcją "przepływu".

MEC określa optymalne zasoby kapitałowe w gospodarce na każdym poziomie stopy procentowej. MEI określa inwestycję netto gospodarki przy każdej stopie procentowej, biorąc pod uwagę kapitał akcyjny. Inwestycja netto stanowi dodatek do istniejącego kapitału podstawowego, dzięki czemu rzeczywisty kapitał akcyjny wzrasta.

W związku z tym inwestycje będą kontynuowane w gospodarce do momentu osiągnięcia optymalnego kapitału. Wielkość inwestycji, jakie należy poczynić w celu osiągnięcia optymalnych zasobów kapitałowych w gospodarce, będzie zależeć od prawa produkcji, w ramach którego działa przemysł dóbr kapitałowych. Zgodnie z prawem stałych kosztów, krzywa podaży kapitału będzie doskonale elastyczna, a stopa inwestycji na dany okres jest określona, ​​jak pokazano na rysunku 7.

Panel (A) rysunku pokazuje krzywą MEC dotyczącą optymalnego kapitału własnego dla różnych stóp procentowych. Panel (C) rysunku pokazuje doskonale elastyczną krzywą podaży SS w przemyśle dóbr inwestycyjnych, biorąc pod uwagę wartość brutto inwestycji w ON. Z tej inwestycji brutto, inwestycja zastępcza jest OR, która zakłada się, że jest stała, jak pokazuje przerywana linia pionowa od punktu R.

Stąd stopa inwestycji netto w danym okresie dla branży dóbr kapitałowych wynosi RN. Panel (B) pokazuje krzywe MEI dotyczące stopy inwestycji dla każdej rynkowej stopy procentowej. Krzywe MEI są poziome (lub doskonale sprężyste), ponieważ krzywa podaży kapitału jest doskonale elastyczna.

Biorąc to pod uwagę, weź punkt A na krzywej MEC w panelu (A) na rysunku, gdzie stopa procentowa jest równa MEC. Jest to punkt równowagi, w którym ustala się optymalny kapitał akcyjny OK 1 . Jeżeli stopa procentowa spada do Or 3 i jest równa MEC w punkcie C, OK 2 staje się optymalnym lub pożądanym kapitałem. Teraz OK jest faktycznym kapitałem.

Istnieje więc luka między faktycznym a pożądanym kapitałem podstawowym równym K 1 K 3 . Można to wypełnić zwiększając inwestycje netto w przemyśle dóbr kapitałowych. Stopa dostępnych inwestycji netto to OI w panelu (B) lub RN w panelu (C), który jest poziomem zdolności produkcyjnych przemysłu dóbr kapitałowych.

Inwestycje w przemysł dóbr kapitałowych można zwiększyć na podstawie wskaźnika MEI przemysłu. Gdy kapitał akcyjny jest w porządku 1 krzywa MEI to DEI w panelu (B). W przypadku inwestycji dokonywanych po stopach procentowych poniżej lub w pozycji 5, kapitał akcyjny wzrośnie w czasie.

Tak więc w okresie I, gdy inwestycje netto są dokonywane po stawce 01, krzywa MEI to FGI, a stan kapitału wzrasta do poziomu OK 2 z OK 1 . W okresie 2, przy tej samej stopie inwestycji 01, gdy krzywa MEI to HJI, a kapitał akcyjny wzrasta do poziomu OK 3 .

Tak więc, gdy stopa procentowa wynosi Or 3 i jest równa MEC w punkcie C w panelu (A), gospodarka osiąga optymalny poziom kapitału akcyjnego, w którym rzeczywisty i pożądany kapitał akcyjny jest równy. Podobnie jak spadek stopy procentowej bez zmiany krzywej MEC podnosi optymalny poziom kapitału z poziomu początkowego, tak więc przesunięcie w górę krzywej MEC bez zmiany stopy procentowej będzie miało taki sam skutek.

Jeżeli przemysł dóbr kapitałowych działa zgodnie z prawem rosnących kosztów, jego krzywa podaży będzie nachylona w górę, co będzie skutkowało spadkową krzywą MEI. Wynika to z faktu, że koszt dóbr kapitałowych rośnie wraz ze wzrostem inwestycji netto.

Jaka będzie stopa inwestycji netto w tej sytuacji, aby doprowadzić równowagę rzeczywistego kapitału z pożądanym kapitałem? Zostało to wyjaśnione za pomocą paneli z rysunku 8 (A), (B) i (C), które pokazują odpowiednio krzywą MEC, krzywą MEI i rosnącą krzywą podaży kapitału.

W panelu (A) punktem równowagi dla branży dóbr kapitałowych jest A, w którym stopa procentowa Or 6 i MEC są równe, a OK 1 optymalny kapitał zapasowy jest ustalany. Tutaj inwestycja netto wynosi zero, ponieważ rzeczywiste zasoby kapitałowe są równe pożądanemu zasobowi kapitałowemu gospodarki.

Pokazano to za pomocą krzywej MEI 1 w punkcie Z w panelu (B) figury. Jeżeli stopa procentowa spadnie do Or 3, pożądany kapitał akcyjny będzie w porządku 4, a OK 1 stanie się faktycznym kapitałem. Tak więc K 1 K 4 jest luką pomiędzy faktycznym kapitałem a pożądanym kapitałem. Aby zapewnić równowagę między dwoma zasobami kapitałowymi, konieczne będą inwestycje netto.

Stopa inwestycji netto zostanie ustalona na podstawie równości MEI przy obniżonej stopie procentowej Or 3 w każdym okresie, a zatem zwiększy kapitał akcyjny. Począwszy od punktu Z na krzywa MEI 1, gdy stopa procentowa wynosi Or 6, stopa inwestycji wynosi zero.

Wraz ze wzrostem stopy inwestycji netto wzrastają ceny dóbr kapitałowych, a stopa zwrotu z inwestycji w te dobra spada do poziomu równego stopie procentowej Lub 3 pożądanego kapitału. Krzywa MEI 1 jest równa stopie procentowej Or 3 w punkcie E w panelu (B). Tak więc w okresie 1 stawka 1 inwestycji netto zwiększa stan kapitałów od OK 1 do OK 2 w panelu (A).

Ten wzrost kapitału podstawowego o K 1 K 2 zmniejsza MEC do punktu B na krzywej MEC. Ponieważ stopa procentowa jest równa lub 3, kapitał akcyjny może być dalej zwiększany. To zależy od stopy inwestycji netto, która jest określona przez krzywą MEI 2 w punkcie F.

Zatem w okresie 2 stawka inwestycji netto wynosi ON 2, co podnosi kapitał akcyjny do OK 3 z OK 2 . Ten wzrost kapitału podstawowego o 2 K 3 dodatkowo zmniejsza MEC do punktu C.

Stopa inwestycji w okresie 3, określona przez MEI, krzywa odpowiadająca poziomowi MEC w punkcie C wynosi ON 3, co podnosi stan kapitału do poziomu MEC w punkcie C wynosi ON 3, co podnosi stan kapitału w celu osiągnięcia optymalny poziom OK 4, MEC jest równy stopie procentowej lub 3, a odpowiednia krzywa MEI to MEI 4, która pokazuje zero inwestycji netto w punkcie L.

"Stopa wydatków inwestycyjnych netto na okres czasu zależy od tego, jak strome jest nachylenie w dół krzywej MEI (lub jej elastyczność), a to z kolei zależy od tego, jak strome jest nachylenie w górę (lub elastyczność) krzywej podaży kapitału towary są.

Jeżeli krzywa podaży gwałtownie spadnie, stopa wydatków inwestycyjnych gwałtownie spadnie w stosunku do stopy procentowej. W każdym razie kapitał wzrośnie do nowego optymalnego poziomu, ale jego tempo wzrostu będzie wolniejsze na bardziej stromej krzywej MEI. "

Widzieliśmy powyżej, że to wzrost kapitału akcyjnego z rzeczywistego do pożądanego poziomu wpływa na stopę inwestycji netto. Jest to pokazane jako ruch w dół wzdłuż krzywej MEC. Z drugiej strony to przepływ inwestycji netto dostosowuje rzeczywisty kapitał w kierunku jego optymalnego poziomu wzdłuż każdej krzywej MEI przy każdym spadku stopy procentowej.

Jaki będzie popyt inwestycyjny w krótkim i długim okresie? Zakładając, że inwestycja odtworzeniowa zostanie przyznana, wzrost stanu kapitału i stopy inwestycji netto związany ze spadkiem stopy procentowej w każdym okresie, zgodnie z krzywą MEC i krzywą MEI 1 na wykresie 9 (A) i (B) odnoszą się do długoterminowego.

Jeżeli inwestycja zastępcza wzrasta wraz ze wzrostem kapitału podstawowego, krzywe MEI odnoszące się do każdego poziomu stopy procentowej są krzywymi krótkoterminowymi, a długoterminowa krzywa MEI będzie taka, jak pokazano na rysunku 9.

Krzywa MEC w panelu (A) rysunku odnosi się do długookresowej. Krzywe MEI 1, MEI 2 i MEI 3 są krótkookresowymi krzywymi MEI. Ponieważ oprocentowanie przypada na każdy okres, kapitał akcyjny stopniowo wzrasta od OK 1 do OK 2, a ostatecznie do OK 3 . Dzieje się tak dlatego, że stopa inwestycji odtworzeniowych wzrasta z DE do FG i do HJ. Punkty E, G i J, w których inwestycja netto wynosi zero na każdym poziomie stopy procentowej, zostają połączone w celu utworzenia długoterminowej krzywej MEI MEI L.

6. Czynniki inne niż oprocentowanie wpływające na zainwestowanie:

Istnieje wiele czynników innych niż stopa procentowa, które wpływają na nakłanianie do inwestowania. Są to następujące:

(1) Element niepewności:

Według Keynesa, MEC jest bardziej zmienny niż stopa procentowa. Jest tak dlatego, że przyszłe zyski z aktywów kapitałowych zależą od oczekiwań biznesowych. Te oczekiwania biznesowe są bardzo niepewne. "Mogą zmienić się szybko i drastycznie w odpowiedzi na ogólny nastrój społeczności biznesowej, plotki, wiadomości o rozwoju technicznym, wydarzeniach politycznych, a nawet owrzodzenia dyrektorów mogą spowodować nagły wzrost lub spadek oczekiwanej stopy zysku".

W związku z tym trudno jest obliczyć oczekiwane roczne stopy zwrotu z okresu użytkowania aktywów kapitałowych. Ponadto, z powodu niepewności, projekty inwestycyjne zwykle mają krótki okres spłaty. Aktywa kapitałowe stają się przestarzałe wcześniej niż oczekiwano, ze względu na szybki rozwój technologiczny.

Stopa amortyzacji również nie pozostaje stała i jest bardzo różna. Firmy mają tendencję do inwestowania tylko wtedy, gdy są w stanie odzyskać kapitał w krótkim okresie. Czynniki te powodują niestabilność funkcji inwestycyjnej.

Harvey i Johnson wskazali, że istnieje obszar niepewności wokół krzywej MEI. Wynika to z niedoskonałości rynku i dlatego, że zyski z aktywów kapitałowych są oparte na oczekiwaniach biznesowych.

Zostało to wyjaśnione na rysunku 10, gdzie obszar niepewności leży między dwiema krzywymi MEI, MEI 1 i MEI 2 . Biorąc pod uwagę krzywą MEI 1 spadek stopy procentowej z Or 1 do Or 2 prowadzi do wzrostu inwestycji z OI 1 do OI 2 Jeżeli krzywa MEI 1 przesunie się do MEI 2, inwestycja faktycznie spada do OI 3 .

Jednak przesunięcie krzywej MEI z MEI 1 do MEI ", gdy stopa procentowa spadnie z Or 1 do Or 2, może zatrzymać inwestycje na tym samym poziomie OI 1 . Dlatego przedsiębiorcy są najbardziej optymistyczni w stosunku do krzywej MEI 1 i są najbardziej pesymistyczni wokół krzywej MEI 2 . Podsumowując, krzywa MEI jest często tak zmienna, że ​​stopa procentowa ma niewielki wpływ na decyzje inwestycyjne.

(2) Istniejąca zapasy dóbr inwestycyjnych:

Jeżeli obecny stan dóbr inwestycyjnych jest duży, zniechęciłoby potencjalnych inwestorów do wejścia w skład towarów. Ponownie, zaindukowana inwestycja nie będzie miała miejsca, jeżeli w istniejących zasobach majątku kapitałowego występuje nadwyżka lub niewykorzystana zdolność produkcyjna.

W przypadku, gdy istniejący park maszynowy pracuje do pełnej wydajności, wzrost popytu na wytwarzane przez niego towary spowoduje wzrost popytu na dobra kapitałowe tego rodzaju i zwiększy motywację do inwestowania. Ale to kapitał ma wpływ na MEC. MEC i kapitał zapasowy są odwrotnie proporcjonalne.

(3) Poziom dochodów:

Jeśli poziom dochodów wzrośnie w gospodarce przez wzrost płac płacowych, wzrośnie popyt na towary, co z kolei zwiększy motywację do inwestowania. W przeciwnym razie zachęta do inwestycji spadnie wraz ze spadkiem poziomu dochodów.

(4) Popyt konsumencki:

Obecny popyt i przyszłe zapotrzebowanie na produkty mają duży wpływ na poziom inwestycji w gospodarce. Jeżeli obecne zapotrzebowanie na dobra konsumpcyjne gwałtownie rośnie, więcej inwestycji zostanie zrealizowanych. Nawet jeśli weźmiemy pod uwagę przyszły popyt na produkty, będzie to miało znaczny wpływ na ich bieżący popyt i oba będą miały wpływ na poziom inwestycji. Inwestycje będą niskie, jeśli popyt jest niski i na odwrót.

(5) Aktywa płynne:

Ilość płynnych aktywów z inwestorami wpływa również na skłonność do inwestowania. Jeżeli posiadają duże aktywa płynne, zachęta do inwestowania jest wysoka. Dotyczy to w szczególności tych firm, które utrzymują duże fundusze rezerwowe i niepodzielone zyski. Wręcz przeciwnie, zachęta do inwestowania jest niska dla inwestorów posiadających niewielkie aktywa płynne.

(6) Wynalazki i innowacje:

Wynalazki i innowacje mają skłonność do inwestowania. Jeśli wynalazki i ulepszenia technologiczne doprowadzą do bardziej wydajnych metod produkcji, które obniżą koszty, wzrośnie MEC nowych aktywów kapitałowych. Wyższe MEC skłoni firmy do większych inwestycji w nowe aktywa kapitałowe i powiązane.

Brak nowych technologii będzie oznaczać niskie zachęty do inwestowania. Innowacja obejmuje również otwarcie nowych obszarów. Wymaga to rozwoju środków transportu, budowy domów itp., Które prowadzą do nowych możliwości inwestycyjnych. W ten sposób zachęca się do inwestowania.

(7) Nowe produkty:

Charakter nowych produktów pod względem sprzedaży i kosztów może również wpływać na ich MEC, a tym samym na inwestycje. Jeżeli perspektywy sprzedaży nowego produktu są wysokie, a oczekiwane przychody wyższe niż koszty, MEC będzie wysoki, co zachęci do inwestycji w ten i powiązane branże.

Na przykład wynalazek telewizji musiał zachęcić przemysł elektroniczny do inwestowania w te aktywa kapitałowe i wykorzystywania ich do produkcji telewizorów, jeśli oczekiwali, że zyski będą wyższe od kosztów. W związku z tym niższe koszty utrzymania i eksploatacji w przypadku nowych produktów są ważne dla zwiększenia zachęty do inwestowania.

(8) Wzrost liczby ludności:

Szybko rosnąca populacja oznacza rosnący rynek dla wszystkich rodzajów dóbr w gospodarce. Aby zaspokoić zapotrzebowanie rosnącej populacji we wszystkich nawiasach, inwestycje wzrosną we wszystkich gałęziach przemysłu dóbr konsumpcyjnych. Z drugiej strony, spadająca populacja powoduje kurczący się rynek towarów, tym samym zmniejszając skłonność do inwestowania.

(9) Polityka państwa:

Polityka gospodarcza rządu ma istotny wpływ na zachęcanie do inwestowania w tym kraju. Jeśli państwo nakłada wysokie podatki progresywne na korporacje, zachęta do inwestowania jest niska i vice versa. Ciężkie opodatkowanie pośrednie zazwyczaj podnosi ceny towarów i negatywnie wpływa na ich popyt, tym samym zmniejszając skłonność do inwestowania i na odwrót.

Jeśli państwo będzie postępować zgodnie z polityką nacjonalizacji przemysłu, prywatne przedsiębiorstwo będzie zniechęcane do inwestowania. Z drugiej strony, jeśli państwo zachęca prywatne przedsiębiorstwo poprzez udzielanie kredytów, energii i innych udogodnień, zachęta do inwestowania będzie wysoka.

(10) Klimat polityczny:

Warunki polityczne wpływają również na zachęcanie do inwestowania. Jeżeli w kraju występuje niestabilność polityczna, może to mieć negatywny wpływ na nakłanianie do inwestowania. W walce o władzę rywalizujące partie mogą wywoływać zamieszki poprzez wrogie działania związków zawodowych, tworząc tym samym niepewność w biznesie.

Z drugiej strony stabilny rząd tworzy zaufanie do społeczności biznesowej, dzięki czemu zachęca się do inwestowania. Podobnie, niebezpieczeństwo rewolucji lub wojny z jakimś innym krajem ma negatywny wpływ na nakłanianie do inwestowania, podczas gdy pokój i dobrobyt zwykle go podnoszą.