Dźwignia: znaczenie i jej wskaźniki (z obliczeniami)

Dźwignia: Znaczenie i jej wskaźniki (z obliczeniami)!

Znaczenie dźwigni:

Według zwięzłego słownika języka Oxford "dźwignia" oznacza pręt spoczywający na czopie i służący do podnoszenia ciężkiego lub mocno zamocowanego przedmiotu, lub urządzenie mechaniczne składające się z prostego pręta lub innej sztywnej konstrukcji, z której jeden punkt (punkt podparcia) jest nieruchomy, inny jest połączony z siłą (wagą), której należy się oprzeć lub której należy się przeciwstawić, a trzecia jest połączona z zastosowaną siłą (moc). Podobnie "dźwignia" oznacza działanie lub "sposób stosowania dźwigni". Innymi słowy, funkcja dźwigni polega na podnoszeniu ciężkiego przedmiotu z minimalną siłą.

Ta sama zasada obowiązuje również w biznesie. Dźwignia finansowa może być zdefiniowana tutaj jako zatrudnienie składnika aktywów lub funduszy, za które firma płaci stały koszt lub stały zwrot. Te stałe koszty / zwroty mogą być przyjęte jako punkt ciężkości dźwigni. Dlatego też, gdy dochody pomniejszone o koszty zmienne (przychody przed odsetkami i zyskiem podatkowym-EBIT) przekraczają stały koszt / zwrot, występuje dodatnia lub korzystna dźwignia finansowa. W przeciwnym przypadku występuje negatywna lub niekorzystna dźwignia.

Krótko mówiąc, można powiedzieć, że niewielka zmiana w sprzedaży przynosi większą zmianę dochodów (EBIT). Dźwignia finansowa odbywa się w różnym stopniu, tj. Im wyższy stopień dźwigni, tym większe ryzyko, mimo że przynosi dodatkowy zwrot właścicielom akcji. Praktycznie, jeśli chcemy wiedzieć, w jaki sposób na EPS (Earning per Share) wpływają zmiany w produkcji lub przychodach, odpowiedź leży w analizie dźwigni przedstawionej w sprawozdaniu finansowym.

Może to być wyrażone jako:

Wskaźniki dźwigni:

(i) Wskaźnik długu do całkowitego funduszu:

Wskaźnik długu do całkowitego funduszu to zmodyfikowana wersja współczynnika zadłużenia. To jest, ile kwoty zewnętrznych zobowiązań długoterminowych jest związanych z całkowitą strukturą kapitałową firmy. Wskaźnik ten oblicza się, dzieląc zadłużenie długoterminowe przez sumę funduszy ogółem / wartości netto / kapitału zatrudnionego:

(ii) Wskaźnik całkowitych inwestycji w długoterminowe zobowiązania:

Wskaźnik ten oblicza się, dzieląc sumę długoterminowych funduszy przez zobowiązania długoterminowe. To jest

(iii) Dźwignia operacyjna:

Dźwignia operacyjna powstaje, gdy zysk operacyjny różni się nieproporcjonalnie od wielkości sprzedaży, tj. Wynika z istnienia stałych kosztów operacyjnych.

Ponieważ wiemy, że koszty operacyjne składają się z:

(i) Stały koszt:

Stały Koszt, który pozostaje stały niezależnie od wyprodukowanej ilości;

(ii) Zmienny koszt:

Koszt zmienny, który zmienia się bezpośrednio w zależności od wyprodukowanej ilości lub wielkości sprzedaży;

(iii) Koszt półzmiennych:

Semi-Variable Cost, które są częściowo stałe i częściowo zmienne. Tak więc dźwignią operacyjną jest zdolność firmy do korzystania ze stałych kosztów operacyjnych w celu zwiększenia wpływu zmian w sprzedaży na zyski przed odsetkami i podatkami (EBIT). Oznacza to, że przy kosztach stałych procentowe zmiany zysków towarzyszące zmianie wolumenu są większe niż procentowa zmiana wolumenu. W przypadku braku stałych kosztów operacyjnych dźwignia operacyjna nie będzie stosowana.

Dźwignia operacyjna istnieje, gdy firma musi zapłacić stały koszt, niezależnie od wielkości produkcji lub sprzedaży. Mówi się, że firma ma wysoki poziom dźwigni operacyjnej, jeśli wykorzystuje większą kwotę stałych kosztów i mniejszą kwotę kosztów zmiennych. Wręcz przeciwnie, jeśli firma ponosi większą kwotę kosztów zmiennych i mniejszą kwotę stałych kosztów, wytwarza niski stopień dźwigni operacyjnej.

Dźwignia operacyjna może zostać obliczona za pomocą następującej formuły:

[* EBIT = zysk przed odsetkami i podatkami. Tutaj zarobki oznaczają zysk operacyjny.]

Można tu wspomnieć, że dźwignia operacyjna może być korzystna lub niekorzystna. Innymi słowy, korzystna dźwignia operacyjna powstaje, gdy wkład (Sprzedaż - Zmienny koszt) przekracza stały koszt i odwrotnie w przeciwnym przypadku.

(iv) Dźwignia finansowa:

Dźwignia finansowa może być wyrażona, gdy rezydualny dochód netto (zysk po odsetkach i podatkach oraz dywidenda preferencyjna) zmienia się nie proporcjonalnie do zysku operacyjnego (EBIT). Ta dźwignia ujawnia zmiany dochodu do opodatkowania w porównaniu ze zmianami w działaniu.

Innymi słowy, główną rolę odgrywają odsetki od finansowania dłużnego, od obligacji, od dywidendy preferencyjnej (tj. Od stałych papierów wartościowych oprocentowanych) w całej strukturze kapitałowej firmy. Ta dźwignia faktycznie odnosi się do kombinacji długu i kapitału własnego wykorzystywanych do finansowania działalności firmy.

Mówi się, że firma, która wykorzystuje wiele długów (w różnych formach), jest silnie wspierana. Krótko mówiąc, kiedy kapitał dłużny (obligacje, udział preferencyjny, finansowanie długoterminowe itp.) Jest bardziej porównywalny z kapitałem własnym, jest on silnie dźwignięty, a w przeciwnym przypadku ma niski poziom dźwigni finansowej. Tak więc zdolność firmy do korzystania ze stałych zmian finansowych w celu pomiaru wpływu zmian EBIT na EPS firmy.

Obrót akcjami i dźwignią finansową:

Obrót akcjami:

Czasami dźwignia finansowa nosi nazwę "Obrót akcjami". Jest to urządzenie, za pomocą którego akcjonariusze kapitałowi czerpią dużą część zysków kosztem innych papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu. Stopę dywidendy na akcje można znacznie zwiększyć poprzez emisję większej liczby dłużnych papierów wartościowych i akcji uprzywilejowanych o stałej stopie procentowej i dywidendzie.

W ten sposób można obliczyć dźwignię finansową:

(v) Połączona lub złożona dźwignia:

Omawiając dźwignię operacyjną i dźwignię finansową, wskazaliśmy, że dźwignia operacyjna mierzy związek między produkowaną i sprzedaną ilością a EBIT, podczas gdy dźwignia finansowa mierzy związek pomiędzy EPS i EBIT. Ale kombinowana / złożona / całkowita dźwignia mierzy związek między ilością wyprodukowaną i sprzedaną a EPS.

Zatem połączona dźwignia jest obliczana jako:

Połączona dźwignia = dźwignia finansowa × dźwignia operacyjna

Ilustracja 1:

Wykres Du Pont lub Pyramid of Ratios:

Wiemy, że moc zarobkowa firmy jest reprezentowana przez zwrot z inwestycji (ROI), który ponownie zależy od dwóch wskaźników:

(i) współczynnik zysku netto, oraz

(ii) Współczynnik rotacji kapitału.

Jeśli te dwa wskaźniki ulegną zmianie, nastąpi zmiana wskaźnika zwrotu z inwestycji, ponieważ współczynniki te zależą od wielu czynników, które często mogą się zmieniać.

Czynniki wpływające na zwrot z inwestycji można przedstawić za pomocą wykresu znanego jako Du Pont Chart, który został po raz pierwszy wprowadzony przez Du Pont Company of USA w ich raporcie rocznym: