Znaczenie polityki pieniężnej dla stabilizacji gospodarczej (z diagramami)
Znaczenie polityki pieniężnej dla stabilizacji gospodarczej!
Polityka pieniężna jest kolejnym ważnym instrumentem, za pomocą którego można osiągnąć cele polityki makroekonomicznej. Warto zauważyć, że to Bank Centralny kraju formułuje i realizuje politykę pieniężną w danym kraju. W niektórych krajach, takich jak Indie, Bank Centralny (Bank Rezerwy jest Centralnym Bankiem Indii) działa w imieniu rządu i działa zgodnie ze wskazówkami i ogólnymi wytycznymi.
Jednak w niektórych krajach, takich jak USA, Bank Centralny (tj. System Rezerwy Federalnej) ma niezależny status i prowadzi niezależną politykę. Podobnie jak polityka fiskalna, szeroko zakrojonymi celami polityki pieniężnej jest osiągnięcie równowagi przy poziomie produkcji na pełnym zatrudnieniu, zapewnienie stabilności cen i wspieranie wzrostu gospodarczego w gospodarce.
Polityka pieniężna dotyczy zmiany podaży pieniądza i stopy procentowej w celu stabilizacji gospodarki na poziomie pełnego zatrudnienia lub potencjalnego poziomu produkcji poprzez wpływ na poziom zagregowanego popytu.
Mówiąc dokładniej, w czasach recesji polityka pieniężna wiąże się z przyjęciem niektórych narzędzi monetarnych, które zwiększają podaż pieniądza i niższe stopy procentowe, aby stymulować zagregowany popyt w gospodarce, z drugiej strony, w czasach inflacji, szuka polityki pieniężnej zakontraktować łączne wydatki poprzez zaostrzenie podaży pieniądza lub podniesienie stopy procentowej.
Można jednak zauważyć, że w państwie rozwijającym się, takim jak Indie, oprócz osiągnięcia równowagi przy pełnym zatrudnieniu lub poziomie potencjalnej produkcji, polityka pieniężna musi również promować wzrost gospodarczy zarówno w sektorze przemysłowym, jak i rolniczym gospodarki.
Zatem w kontekście krajów rozwijających się następujące trzy cele to ważne cele polityki pieniężnej:
(1) Zapewnienie stabilności ekonomicznej przy pełnym zatrudnieniu lub potencjalnym poziomie produkcji;
(2) Osiągnięcie stabilności cen poprzez kontrolowanie inflacji i deflacji; i
(3) Promowanie i wspieranie wzrostu gospodarczego w gospodarce.
Zgodnie z powyższymi celami polityki pieniężnej, często głoszono przez gubernatorów Reserve Bank of India, że wzrost ze stabilnością cen jest celem polityki pieniężnej Rezerwowego Banku Indii. Rola polityki pieniężnej w osiąganiu stabilności gospodarczej na wyższym poziomie produkcji i zatrudnienia zostanie omówiona poniżej, a jej rola w promowaniu wzrostu gospodarczego w kraju rozwijającym się, ze szczególnym uwzględnieniem Indii, zostanie wyjaśniona.
Narzędzia polityki pieniężnej:
Istnieją cztery główne narzędzia lub instrumenty polityki pieniężnej, które można wykorzystać do osiągnięcia stabilności gospodarczej i cenowej poprzez wpływ na zagregowany popyt lub wydatki w gospodarce.
Oni są:
1. Operacje otwartego rynku;
2. Zmiana stopy banku;
3. Zmiana stopy rezerwy gotówkowej; i
4. Podejmowanie selektywnych kontroli kredytowych.
W jaki sposób te trzy narzędzia polityki pieniężnej działają w celu wpływania na łączne wydatki i działalność gospodarczą. Wyjaśnimy, w jaki sposób te różne narzędzia mogą być wykorzystane do sformułowania właściwej polityki pieniężnej w celu wpłynięcia na poziomy zagregowanej produkcji, zatrudnienia i cen w gospodarce.
W czasach recesji lub depresji przyjmuje się ekspansywną politykę pieniężną lub tzw. Łatwą politykę pieniężną, która zwiększa zagregowany popyt, a tym samym stymuluje gospodarkę. Z drugiej strony, w czasach inflacji i nadmiernej ekspansji, stosuje się skracającą politykę monetarną lub tak zwaną ścisłą politykę pieniężną w celu kontrolowania inflacji i osiągnięcia stabilności cen poprzez zmniejszenie zagregowanego popytu w gospodarce. Omówimy poniżej oba te zasady.
Ekspansywna polityka pieniężna na leczenie recesji lub depresji:
Kiedy gospodarka stoi w obliczu recesji lub mimowolnego cyklicznego bezrobocia, które pojawia się z powodu spadku zagregowanego popytu, bank centralny interweniuje, aby wyleczyć taką sytuację. Bank centralny podejmuje kroki w celu zwiększenia podaży pieniądza w gospodarce i / lub obniżenia stopy procentowej w celu zwiększenia zagregowanego popytu, który pomoże stymulować gospodarkę.
Następujące trzy środki polityki pieniężnej są przyjmowane jako część ekspansywnej polityki pieniężnej w celu wyleczenia recesji i ustalenia równowagi dochodu narodowego przy pełnym poziomie zatrudnienia:
1. Bank centralny podejmuje operacje otwartego rynku i kupuje papiery wartościowe na otwartym rynku. Kupowanie papierów wartościowych przez bank centralny, od obywateli, głównie z banków komercyjnych, doprowadzi do zwiększenia rezerw banków lub kwoty waluty w oczach opinii publicznej.
Przy większych rezerwach banki komercyjne mogą udzielać więcej kredytów inwestorom i przedsiębiorcom na podejmowanie większych inwestycji. Bardziej prywatne inwestycje spowodują przesunięcie w górę krzywej popytu. Tym samym zakup papierów będzie miał ekspansywny efekt.
2. Bank centralny może obniżyć stopę banku lub tzw. Stopę dyskontową, czyli stopę procentową pobieraną przez bank centralny kraju od pożyczek udzielanych bankom komercyjnym. Przy niższym oprocentowaniu banków banki komercyjne będą skłonne pożyczać więcej od banku centralnego i będą mogły emitować więcej kredytów po niższej stopie procentowej dla przedsiębiorców i inwestorów.
Pozwoli to nie tylko obniżyć koszt kredytu, ale także zwiększy dostępność kredytu lub podaży pieniądza w gospodarce. Ekspansja kredytu lub podaży pieniądza zwiększy popyt inwestycyjny, co doprowadzi do wzrostu łącznej produkcji i dochodów.
3. Po trzecie, bank centralny może obniżyć wskaźnik rezerw gotówkowych (CRR), który ma być utrzymywany przez banki komercyjne. W krajach takich jak Indie jest to bardziej skuteczny i bezpośredni sposób zwiększania kredytu i zwiększania podaży pieniądza w gospodarce przez bank centralny.
Przy niższych wymaganiach dotyczących rezerwy uwalnia się duża ilość środków na udzielanie pożyczek przedsiębiorcom i inwestorom. W rezultacie rośnie ekspansja kredytowa i zwiększa inwestycje w gospodarce, która ma ekspansywny wpływ na produkcję i zatrudnienie.
W kwietniu 1996 r., Kiedy Bank Rezerwowy obniżył CRR z 14 procent do 13 procent, oszacowano, że uwolniłoby to fundusze równe Rs. 5, 000 crores dla banków, a tym samym znacznie zwiększyłoby ich zdolność kredytową.
Podobnie jak w przypadku wskaźnika rezerwy gotówkowej (CRR), w Indiach istnieje inny instrument pieniężny, a mianowicie Statutory Liquidity Ratio (SLR) używany przez Bank Rezerwy w celu zmiany zdolności kredytowej, a zatem dostępności kredytu w gospodarce.
Zgodnie z ustawowym wskaźnikiem płynności, oprócz wskaźnika rezerwy gotówkowej (CRR) banki muszą zachować pewną minimalną część swoich depozytów w formie określonych określonych aktywów płynnych, takich jak rządowe papiery wartościowe.
Aby zwiększyć możliwe do zaspokojenia zasoby banków, Reserve Bank może obniżyć ten Statutory Liquidity Ratio (SLR). Tak więc, gdy Reserve Bank of India obniży ustawowy wskaźnik płynności (SLR), dostępność kredytu dla sektora prywatnego wzrośnie.
Można zauważyć, że wykorzystanie wszystkich powyższych narzędzi polityki pieniężnej prowadzi do wzrostu rezerw lub płynnych zasobów w bankach. Ponieważ rezerwy są podstawą, dla której banki zwiększają swój kredyt kredytowy, wzrost rezerw zwiększa podaż pieniądza w gospodarce. Tak więc odpowiednia polityka pieniężna w czasach recesji lub depresji może zwiększyć dostępność kredytu, a także obniżyć koszt kredytu. Prowadzi to do zwiększenia prywatnych wydatków inwestycyjnych, które mają ekspansywny wpływ na gospodarkę.
Jak działa polityka ekspansywna monetarna: Keynesowska wizja:
Teraz ważne jest, aby zrozumieć, w jaki sposób ekspansywna polityka pieniężna działa, aby spowodować wzrost produkcji i zatrudnienia, a tym samym pomóc gospodarce w odzyskaniu sił po recesji. W teorii Keynesa stopa procentowa zależy od popytu i podaży pieniądza.
Według teorii keynesistowskiej ekspansja podaży pieniądza powoduje spadek stopy procentowej. Ten spadek stopy procentowej zachęci przedsiębiorców do zaciągania pożyczek na inwestycje. Jak wiadomo, stopa procentowa to koszt alternatywny środków zainwestowanych na zakup dóbr kapitałowych.
Gdy stopa odsetek spada, opłaca się inwestować więcej w produkcję lub zakup dóbr kapitałowych. Zatem spadek stopy procentowej zwiększa wydatki inwestycyjne, które są ważnym składnikiem zagregowanego popytu. Wzrost zagregowanego popytu powoduje wzrost zagregowanej produkcji, dochodu narodowego i zatrudnienia.
Jak, według keynesistowskich poglądów, ekspansja podaży pieniądza może pomóc w wyleczeniu recesji jest zilustrowana na ryc. 29.1. W panelu (a) z rys. 29.1 widać, że gdy w wyniku pewnych działań podjętych przez bank centralny podaż pieniądza wzrośnie z M1 do M2, stopa odsetek spada z r 1 na r 2 .
Z panelu (b) wynika, że wraz ze spadkiem stopy procentowej inwestycje wzrosną z I 1 do I 2 . Teraz w panelu (c) pokazano, w jaki sposób wzrost wydatków inwestycyjnych z I 1, do I 2, przesuwa krzywą popytu zagregowanego (C + I 1 + G) w górę, tak aby nowa zagregowana krzywa zapotrzebowania C + I 2 + G przecina linię 45 ° w punkcie E 2, a tym samym ustala równowagę na poziomie wyjściowym pełnego zatrudnienia Y F.
Można zauważyć, że przy danym wzroście inwestycji, jak duża ilość globalnej produkcji lub dochodu narodowego wzrośnie, zależy od wielkości mnożnika dochodu, który określa marginalna skłonność do konsumpcji. Im większy rozmiar mnożnika, tym większy wpływ wzrostu inwestycji na wzrost produkcji i dochodów.
Pierwsze słabe ogniwo powyższego argumentu ekspansywnej polityki pieniężnej dotyczy elastyczności krzywej popytu (tj. Preferencji płynności) Md w panelu (a) na ryc. 29.1. Jak wyjaśniono poniżej, jeśli popyt na krzywa pieniężna Md jest prawie płaski (tj. Wysoce elastyczny), wzrost podaży pieniądza przez bank centralny nie wpłynie znacząco na stopę procentową, a w konsekwencji na dalsze etapy istotnej ekspansji inwestycje i łączny popyt nie zostaną zrealizowane. Poza tym, nawet jeśli krzywa popytu na pieniądze jest elastyczna, a zatem wzrost podaży pieniądza znacząco obniża stopę procentową, inwestycja może niewiele wzrosnąć.
Dzieje się tak dlatego, że jeśli krzywa popytu inwestycyjnego jest stroma lub nieelastyczna, to znaczy, że inwestycje nie są wrażliwe na zmiany stóp procentowych, spadek stopy procentowej nie spowoduje znaczącego wzrostu inwestycji. W rezultacie zagregowana krzywa popytu nie zmieni się znacznie, a ekspansywny wpływ na produkcję i zatrudnienie nie zostanie zrealizowany.
Co więcej, wpływ wzrostu inwestycji na produkcję i zatrudnienie zależy od wielkości mnożnika. Jeśli w procesie mnożnikowym występuje kilka wycieków, nawet wzrost inwestycji może nie spowodować dużych zmian w produkcji i zatrudnieniu.
Tak więc, z powodu kilku słabych ogniw w procesie lub łańcucha ekspansji podaży pieniądza powodującego ekspansję, Keynes zauważył, że istnieje wiele poślizgów między miseczką a wargą. Dlatego z tych wszystkich powodów (zwłaszcza ze względu na pułapkę płynności w popycie na krzywą pieniężną przy niższych stopach procentowych), Keynes był zdania, że polityka pieniężna nie jest skutecznym instrumentem przywracającym gospodarkę z depresji .
Można jednak zauważyć, że współcześni keynesiści nie podzielają pesymistycznego poglądu na skuteczność polityki pieniężnej. Uważają, że krzywa preferencji płynności nie jest płaska, a ponadto, że popyt inwestycyjny jest dość wrażliwy na zmiany stopy procentowej.
Dlatego też współczesni keynesiści opowiadają się za przyjęciem dyskrecjonalnej polityki monetarnej, jeśli chodzi o dyskrecjonalną politykę fiskalną, aby pozbyć się recesji.
Ciasna polityka pieniężna w celu kontrolowania inflacji:
Gdy gwałtownie rośnie popyt zagregowany ze względu na duże wydatki konsumpcyjne i inwestycyjne lub, co ważniejsze, ze względu na duży wzrost wydatków rządowych w stosunku do dochodów, które powodują ogromne deficyty budżetowe, w gospodarce występuje inflacja popytowa.
Poza tym, gdy istnieje zbyt dużo pieniędzy z jednego lub drugiego powodu, generuje presję inflacyjną w gospodarce. Aby sprawdzić inflację popytową, która była poważnym problemem w Indiach i kilku innych krajach w ostatnich latach, konieczne jest przyjęcie skróconej polityki pieniężnej, popularnie zwanej ścisłą polityką monetarną. Należy pamiętać, że polityka pieniężna o ograniczonej lub restrykcyjnej polityce pieniężnej ogranicza dostępność kredytu i podnosi jego koszt.
Następujące środki pieniężne, które stanowią restrykcyjną politykę pieniężną, są zazwyczaj przyjmowane w celu kontroli inflacji:
1. Bank centralny sprzedaje rządowe papiery wartościowe bankom, innym instytucjom depozytowym i ogółowi społeczeństwa za pośrednictwem operacji otwartego rynku. Działanie to zmniejszy rezerwy z bankami i płynnymi funduszami dla ogółu społeczeństwa. Z mniejszą rezerwą w bankach ich zdolność kredytowa zostanie zmniejszona. W związku z tym będą musieli zmniejszyć swoje depozyty na żądanie, powstrzymując się od udzielania nowych pożyczek w miarę spłacania starych pożyczek. W rezultacie podaż pieniądza w gospodarce zmniejszy się.
2. Można również podnieść stopę banku, co zniechęci banki do zaciągania pożyczek z banku centralnego. Zredukuje to ich płynność, a także skłoni je do podniesienia własnych stóp procentowych. W ten sposób zmniejszy to dostępność kredytu, a także zwiększy jego koszt. Doprowadzi to do zmniejszenia wydatków inwestycyjnych i pomoże zmniejszyć presję inflacyjną.
3. Najważniejszym środkiem antyinflacyjnym jest podniesienie ustawowego wskaźnika rezerw gotówkowych (CRR). Aby spełnić nowe wymagania wyższych rezerw, banki zmniejszą swoje pożyczki. Wpłynie to bezpośrednio na zmniejszenie podaży pieniądza w gospodarce i pomoże kontrolować inflację popytową. Poza współczynnikiem gotówkowej rezerwy (CRR) można również zwiększyć wskaźnik płynności (SLR), dzięki któremu nadwyżki rezerw banków zostaną zmarnowane, co spowoduje zmniejszenie kredytu.
4. Po czwarte, ważnym środkiem antyinflacyjnym jest wykorzystanie jakościowej kontroli kredytowej, a mianowicie podniesienie minimalnych marż w celu uzyskania pożyczek od banków wobec zapasów towarów wrażliwych, takich jak zboża, nasiona roślin oleistych, bawełna, cukier, olej roślinny. W wyniku tego działania sami przedsiębiorcy będą musieli w większym stopniu finansować przechowywanie zapasów towarów i będą mogli uzyskać mniejszy kredyt od banków. Ta selektywna kontrola kredytowa była szeroko stosowana w Indiach, aby kontrolować presję inflacyjną.
Jak działa ścisła polityka monetarna: Keynesowska wizja:
Ważne jest, aby zrozumieć, jak ścisła polityka pieniężna działa na rzecz kontroli inflacji. Jak wyjaśniono powyżej, ścisła polityka pieniężna ma na celu zmniejszenie podaży pieniądza poprzez zmniejszenie kredytu w gospodarce, a także podniesienie kosztu kredytu, czyli stopy procentowe pożyczek. Samo zmniejszenie podaży pieniądza podnosi stopę procentową.
Wyższa stopa procentowa zmniejsza wydatki inwestycyjne, co skutkuje obniżeniem krzywej popytu zagregowanego (C + I + G). Spadek zagregowanego popytu ma tendencję do ograniczania inflacji popytowej. Jak polityka napiętego pieniądza pomaga w sprawdzaniu inflacji została przedstawiona graficznie na ryc. 29.2. Załóżmy, że dochód narodowy w pełnym zatrudnieniu wynosi Y F, jak pokazano w panelu (c) na rys. 29.2.
Stwarza to popytową inflację powodującą wzrost cen. Chociaż z krzywą popytu agregatowego równowaga C + I 2 + G 2 osiąga punkt E 2, w wyniku czego dochód narodowy wzrasta, ale tylko pod względem finansowym; rzeczywisty dochód lub poziom produkcji pozostaje stały w OY F.
Teraz z panelu (a) można wywnioskować, że jeśli polityka restrykcyjności pieniężnej uda się zmniejszyć podaż pieniądza z M 2 do M 1, stopa procentowa wzrośnie z r 1 na r 2 . Panel (b) z rys. 29.2 pokazuje, że przy wyższym oprocentowaniu r 2 inwestycje prywatne spadają z I 2 na To zmniejszenie wydatków inwestycyjnych przesuwa zagregowaną krzywą popytu C + I2 + G 2 w dół do C + I 1 + G 2 w ten sposób luka inflacyjna zostaje zamknięta i ponownie ustanawia się równowagę na poziomie wyjściowym pełnego zatrudnienia YF.
Na naszym rysunku przyjęto, że zmniejszenie podaży pieniądza z M 2 do M 1, aw rezultacie wzrost stopy procentowej z r 1 do r 2 jest wystarczające, aby zmniejszyć wydatki inwestycyjne równe I 2 - I 1, które jest równe luka inflacyjna iw ten sposób równowaga makroekonomiczna bez presji inflacyjnej ustalana jest na poziomie produkcji Y F.
Należy również pamiętać, że w naszej analizie udanej pracy w ścisłej polityce pieniężnej zakłada się, że krzywa popytu na pieniądz (tj. Krzywa preferencji płynności) jest dość stroma, aby podnieść stopę procentową z r 1 do r 2 i dalej, że krzywa popytu inwestycyjnego II w panelu (b) na ryc. 29.2 jest dość elastyczna, tak że wzrost stopy procentowej od r 1 do r 2 jest wystarczający do zmniejszenia inwestycji o I 2 - I 1 lub ΔI.
Jeżeli te warunki dotyczące kształtów krzywej popytu na pieniądz i krzywej popytu inwestycyjnego odzwierciedlają rzeczywistą sytuację, wówczas ścisła polityka pieniężna zdoła kontrolować inflację i zapewnić stabilność cen.
Podsumowując, keynesowskie spojrzenie na to, jak ekspansywna i skrócona (ciasna) polityka pieniężna działa na rzecz osiągnięcia bliźniaczych celów stabilności cen i równowagi na poziomie pełnego zatrudnienia, przedstawiono w załączonej ramce.
Keynes i jego wczesni zwolennicy wątpili w skuteczność polityki pieniężnej w wyciąganie gospodarki z depresji. W związku z tym podkreślili rolę polityki fiskalnej w walce z poważną recesją. Według Keynesa i jego zwolenników, w czasie ostrej recesji ludzie mają dostęp do wszelkich rezerw pieniędzy, które mają dostać, a ludzie w ogóle trzymają się wszelkich pieniędzy, które oszczędzają.
Według Keynesa popyt na pieniądz lub to, co nazywa płynnością, determinują głównie transakcje i motywy spekulacyjne. O ile popyt na pieniądz zależy od poziomu dochodu narodowego, spekulacyjny popyt na pieniądz zależy od oczekiwań dotyczących przyszłych stóp procentowych.
W tych okolicznościach mówi się, że gospodarka znalazła się w pułapce płynności. Pułapka płynności występuje, gdy w warunkach depresji gospodarka znajduje się w sytuacji, w której ludzie utrzymują wszystkie przyrosty w zapasie pieniędzy, tak że popyt na pieniądz staje się całkowicie elastyczny, a zatem krzywa popytu na pieniądze M d przyjmuje kształt poziomy.
Załóżmy, że podczas recesji zapasy pieniędzy są równe MS 1, a krzywa popytu na pieniądze jest podana przez Md. Interakcja między tymi dwoma determinuje stopę procentową r0. Załóżmy teraz, że aby wyciągnąć gospodarkę z recesji, zasoby podaży pieniądza zostały rozszerzone do poziomu MS 2 .
Spojrzenie na rys. 29.3 pokazuje, że wzrost podaży pieniądza z MS 1 do MS 2 nie obniża stopy procentowej, ponieważ gospodarka działa w zakresie pułapki płynności. Teraz, rys. 29.4 pokazuje, że przy niezmienionej stopie procentowej w r 0, poziom inwestycji nie wzrasta.
Przy niezmienionym poziomie inwestycji nie występuje wzrost zagregowanego popytu, a gospodarka pozostaje w stanie depresji. Tak więc w tych okolicznościach Keynes i jego wcześni naśladowcy uważali, że polityka pieniężna jako środek zaradczy na depresję była dość nieskuteczna i nie pomagała gospodarce w wytropieniu z recesji.
Polityka pieniężna: Monetarysta Zobacz:
Chociaż większość współczesnych ekonomistów uważa zarówno politykę fiskalną, jak i monetarną za ważne narzędzie stabilizujące gospodarkę, istnieje grupa ekonomistów zwana monetarystami kierowana przez Friedmana, którzy uważają, że zmiany w podaży pieniądza są głównymi czynnikami determinującymi poziom aktywności gospodarczej i gospodarki. Poziom cen.
Twierdzą oni, że krzywa popytu na pieniądz jest dość stroma, a krzywa popytu inwestycyjnego jest dość elastyczna, tak że w przypadku zmiany podaży pieniądza ma ona znaczny wpływ na popyt inwestycyjny, a tym samym na równowagę nominalnego dochodu.
Jednak, co zaskakujące, większość monetarystów nie popiera stosowania dyskrecjonalnej polityki pieniężnej, a mianowicie ekspansywnej lub łatwej polityki pieniężnej, wyniesienia gospodarki z recesji i napiętej polityki pieniężnej w celu sprawdzenia boomu inflacyjnego, a tym samym korekty "upadków" i "wzloty" cykli koniunkturalnych.
W rzeczywistości Friedman, główny eksponent monetarizmu, twierdzi, że historycznie, dalekie od stabilizacji gospodarki, dyskrecjonalne zmiany podaży pieniądza lub stóp procentowych mają destabilizujący wpływ na gospodarkę. Na podstawie swoich badań nad historią monetarną Stanów Zjednoczonych twierdzi, że błędne decyzje dotyczące zmian w podaży pieniądza, podjęte przez władze monetarne, są odpowiedzialne za dużą niestabilność, jaka panowała w okresie jego studiów.
Tak więc, według monterystów, nie jest to obecność pewnych wewnętrznych czynników destabilizujących w wolnorynkowej gospodarce, ale niegospodarność monetarna przez uznaniową politykę monetarną, która jest podstawową przyczyną niestabilności ekonomicznej istniejącej w gospodarkach wolnorynkowych.
Źródła złego zarządzania pieniędzmi:
Według monetarystów istnieją dwa ważne źródła złego zarządzania pieniędzmi. (1) Zmienne opóźnienia w zakresie wpływu podaży pieniądza na dochody nominalne oraz (2) Traktowanie stopy procentowej jako celu polityki pieniężnej w celu wpływania na popyt inwestycyjny na stabilizację gospodarki.
Poniżej analizujemy oba te źródła niegospodarności monetarnej:
1. Zmienne opóźnienia czasowe:
Po pierwsze, istnieje problem zmiennych długich opóźnień, które występują w przypadku zmian w podaży pieniądza, aby wywołać pożądane skutki dla nominalnego dochodu. Z jego badań empirycznych Friedman wywnioskował, że zmiany w podaży pieniądza mogą zająć od sześciu miesięcy do dwóch lat znaczny wpływ na dochody nominalne.
Monetaryści twierdzą, że skoro niezwykle trudno jest określić opóźnienie czasowe związane z konkretnym środkiem polityki pieniężnej przyjętym w celu rozwiązania problemu, niemożliwe jest ustalenie, kiedy należy podjąć konkretny środek polityczny i jaki środek polityki, ekspansywny lub ścisły, jest odpowiedni. w danej sytuacji.
W rzeczywistości, według monetarystów, z uwagi na niepewność co do dokładnego czasu trwania opóźnień czasowych, wykorzystanie dyskrecjonalnej polityki pieniężnej w celu ustabilizowania gospodarki może się odbić i dodatkowo zintensyfikować cykliczną niestabilność.
Na przykład, jeśli zostanie przyjęta ekspansywna polityka pieniężna, ponieważ różne wskaźniki ekonomiczne wskazują na sytuację łagodnej recesji, ze względu na związane z tym opóźnienia, powiedzmy od sześciu do ośmiu miesięcy, aby polityka przyniosła rezultaty, sytuacja gospodarcza może się zmienić i odwrócić w tym okresie i stanie się jedną z łagodnych sytuacji inflacyjnych. Ekspansywna polityka pieniężna, która wywołuje efekt po upływie 6 do 8 miesięcy, może zatem zintensyfikować sytuację inflacyjną.
2. Stopa procentowa jako niewłaściwa zmienna docelowa:
Drugim źródłem złego zarządzania pieniędzmi jest niewłaściwa zmienna docelowa wybrana przez władze monetarne. Monetaryści twierdzili, że władze monetarne próbowały kontrolować stopy procentowe, aby ustabilizować gospodarkę. Argumentowano, że Bank Centralny nie może jednocześnie ustabilizować zarówno stopy procentowej, jak i podaży pieniądza.
Kontrolując stopę procentową, doprowadziła ona do destabilizacji gospodarki. Na przykład, jeśli gospodarka wychodzi z recesji i obecnie zbliża się do pełnego zatrudnienia przy zagregowanym popycie, produkcji, zatrudnieniu i cenach, wszystkie odnotowują wzrost, popyt na transakcje wzrośnie.
Ten wzrost popytu na pieniądz transakcji spowoduje wzrost stopy procentowej. Gdyby jednak władze monetarne zdecydowały się ustabilizować stopę procentową, przyjęłyby restrykcyjną politykę monetarną, aby zapobiec wzrostowi stóp procentowych.
Ale polityka napiętego pieniądza, aby sprawdzić stopę procentową od wzrostu, obniży zagregowany popyt, gdy gospodarka wyjdzie z recesji i ponownie spowoduje recesję. Zatem próba stabilizacji stóp procentowych przez bank centralny sprawi, że gospodarka będzie niestabilna.
Podobnie, gdy gospodarka wejdzie w recesję, doprowadzi to do obniżenia łącznej produkcji i cen. Ten spadek łącznej produkcji i cen spowoduje spadek popytu na pieniądz transakcji. A spadek popytu na transakcje doprowadzi do spadku stopy procentowej.
Aby zapobiec temu spadkowi stopy procentowej, jeśli podaż pieniądza wzrośnie, spowoduje to presję inflacyjną w gospodarce. Zatem kroki podjęte w celu stabilizacji stopy procentowej powodują niestabilność gospodarki, a nie jej usunięcie.
Reguła pieniężna: Recepta polityki pieniężnej:
Z powyższej analizy wynika, że monetarci nie popierają stabilizacji stóp procentowych, opowiadają się za przyjęciem raczej przepisu niż dążeniem do dyskrecjonalnej polityki pieniężnej w celu ustabilizowania gospodarki. Określają one zasadę wzrostu podaży pieniądza, aby osiągnąć wzrost gospodarczy i stabilność.
Zgodnie z zasadą monetarną sugerowaną przez Friedmana, podaż pieniądza powinna rosnąć w tempie równym tempu wzrostu produkcji. Jeśli gospodarka ma rocznie rosnąć w tempie 3, 4 lub 5 procent, podaż pieniądza powinna również rosnąć w takim tempie.
Wzrost produkcji gospodarki pochłonie dodatkową podaż pieniądza wytworzoną zgodnie z tą zasadą, bez generowania warunków inflacyjnych lub recesyjnych, a tym samym zapewni stabilność w gospodarce. Cytując Rittera i Silbera "taka reguła wyeliminowałaby główną przyczynę niestabilności w gospodarce - kapryśny i nieprzewidywalny wpływ antycyklicznej polityki pieniężnej.
Tak długo, jak podaż pieniądza będzie rosła w stałym tempie każdego roku, tj. 3, 4 lub 5 procent, każdy spadek recesji będzie przejściowy. Płynność dostarczana przez stale rosnącą podaż pieniądza spowoduje wzrost zagregowanego popytu. Podobnie, jeśli podaż pieniądza nie wzrośnie powyżej średniej, wszelki inflacyjny wzrost wydatków wypali się z braku paliwa. "
Rządy monetarne zostały skrytykowane przez ekonomistów keynesistów. Argumentowali oni, że reguła monetarna będzie miała efekt destabilizujący. Biorąc pod uwagę, że prędkość pieniądza (V) jest niestabilna lub zmienna, wzrost podaży pieniądza (M), zgodnie z tą regułą, może nie zapewnić wzrostu zagregowanego popytu (który, zgodnie z teorią monetarystyczną, jest równy MV) równy tempo wzrostu produkcji w roku trudnym do przewidzenia.
Tak więc wzrost podaży pieniądza może czasem przekraczać wzrost produkcji, a czasami nawet go nie osiągać, aw rezultacie może powodować niekiedy popytową inflację, a czasem warunki recesyjne. Tak więc, według keynesistowskich ekonomistów, polityka monetarna nie gwarantuje stabilności ekonomicznej i sama w sobie może powodować niestabilność gospodarczą.
