Różne miary podaży pieniądza opublikowane przez RBI

Różne miary podaży pieniądza opublikowane przez Reserve Bank of India!

Pieniądze są czymś mierzalnym. Kiedy już ustalimy teoretyczną definicję pieniądza, możemy empirycznie zidentyfikować rzeczy, które służą jako pieniądze w gospodarce. Następnie można obliczyć całkowite zasoby różnych rodzajów w danym momencie. Poprzez wielokrotne pomiary w różnych punktach czasowych można skonstruować cały szereg podaży pieniądza.

To pokaże czas zachowania podaży pieniądza. W połączeniu z innymi danymi i wspomagane teorią, informacje te można wykorzystać do rzucenia światła na wpływ zmian w podaży pieniądza na kilka kluczowych zmiennych, takich jak dochody, ceny, płace, zatrudnienie, stopa procentowa, bilans płatniczy itp. ., oraz jak kontrolować zmiany w podaży pieniądza, aby osiągnąć określone cele polityczne.

Na wstępie musimy zwrócić uwagę na dwie rzeczy dotyczące dowolnej miary podaży pieniądza. Po pierwsze, podaż pieniądza odnosi się do jego zasobów w dowolnym momencie. Dzieje się tak dlatego, że pieniądze są zmienną giełdową w przeciwieństwie do zmiennej przepływowej, takiej jak realny dochód, który odnosi się do stawki za jednostkę czasu (np. Za rok). Jest to zmiana w zasobach pieniędzy (np.) Rocznie, która jest przepływem.

Po drugie, zasób pieniędzy zawsze odnosi się do zasobów pieniężnych będących w posiadaniu społeczeństwa. Jest to zawsze mniejsze niż całkowite zasoby pieniędzy. Termin "społeczeństwo" obejmuje wszystkie jednostki gospodarcze (gospodarstwa domowe, firmy i instytucje), z wyjątkiem producentów pieniędzy (takich jak rząd i system bankowy). W przypadku najbardziej powszechnej definicji pieniądza rząd oznacza rząd centralny oraz wszystkie rządy stanowe: system bankowy oznacza RBI oraz wszystkie banki, które akceptują depozyty na żądanie.

Oznacza to, że słowo "publiczność" obejmuje wszystkie władze lokalne, niebankowe instytucje finansowe i pozaresortowe przedsiębiorstwa sektora publicznego (takie jak Hindustan Steel, Indian Airlines itd.), A nawet zagraniczne banki centralne i rządy oraz Fundusz Walutowy, który posiada część indyjskich pieniędzy w Indiach w postaci depozytów z RBI. Innymi słowy, w standardowych miarach pieniądza nie są uwzględniane pieniądze posiadane przez rząd i system bankowy.

Podstawowym powodem mierzenia zapasów pieniądza w ten sposób jest to, że oddziela producentów lub dostawców pieniędzy od posiadaczy lub od ich nabywców. Zarówno w przypadku analizy monetarnej, jak i kształtowania polityki, takie rozdzielenie ma zasadnicze znaczenie.

Pomiar podaży pieniądza jest sprawą empiryczną. Badamy różne miary podaży pieniądza opublikowane przez RBI. Do 1967-68 RBI zwykł publikować tylko jedną miarę podaży pieniądza (M), zdefiniowaną jako suma depozytów walutowych i popytowych, posiadanych przez ogół.

Zgodnie z konwencją nazywamy to wąską miarą podaży pieniądza. W latach 1967-68 RBI zaczął publikować dodatkowo "szerszy" miernik podaży pieniądza, zwany "zagregowanymi zasobami pieniężnymi" (AMR). Został zdefiniowany empirycznie jako wąsko zdefiniowane pieniądz oraz depozytów czasu banków znajdujących się w posiadaniu społeczeństwa. Od kwietnia 1977 r. Wprowadzono kolejną zmianę. Od tamtej pory RBI publikuje dane o czterech alternatywnych miarach podaży pieniądza zamiast dwóch wcześniejszych. Nowe miary są oznaczone przez M ₁, M ₂, M ₃ i M ₄ . Dwa wcześniejsze środki były reprezentowane przez M i AMR.

Odpowiednie empiryczne definicje tych środków podano poniżej:

M lub M1 = C + DD + OD.

M ₂ = M ₁ + depozyty oszczędnościowe z kasami pocztowymi,

AMR lub M ₃ = M ₁ + depozyty netto banków,

M ₄ = M ₃ + depozyty ogółem w Organizacji Oszczędności Pocztowej (z wyłączeniem krajowych certyfikatów oszczędnościowych).

W powyższych definicjach

C = waluta posiadana przez społeczeństwo,

DD = depozyty na żądanie netto banków,

OD = "inne depozyty" RBI.

Zawartość każdego ze składników od M do M ₄ wyjaśniono pokrótce poniżej:

Waluta składa się z waluty papierowej oraz monet. Waluta papierowa przeważa w formie banknotów Reserve Bank of India o nominale rupii 2 i wyższym (rupii pięć, dziesięć, dwadzieścia, pięćdziesiąt i sto banknotów). Ponadto, mamy również małe ilości rupii rzędu indyjskiego, którą się zauważa.

Choć wykonane z papieru, są liczone jako jedna rupia. Wraz z rupią, jedną monetą i innymi małymi monetami, stanowią one składnik drobnej dostawy pieniędzy. Są to bezpośrednia odpowiedzialność pieniężna rządu Indii. Jednakże są one wprowadzane do obiegu przez RBI jako przedstawiciel Rządu Centralnego. RBI robi to, utrzymując zapasy gotówki w kasie i utrzymując pełną wymienialność tej waluty na resztę waluty kraju i na odwrót.

Wyjaśniliśmy już w poprzednim rozdziale znaczenie, charakter i skład depozytów na żądanie. Do jakiejkolwiek miary podaży pieniądza zalicza się depozyty na żądanie netto banków, a nie ich łączne depozyty na żądanie. Wynika to z tego, że zdefiniowaliśmy pieniądz (i każdy jego składnik) jako coś posiadanego wyłącznie przez "publiczne", a depozyty ogółem obejmują zarówno depozyty z depozytów publicznych, jak i międzybankowych.

Te ostatnie to depozyty, które jeden bank posiada z innymi. Ponieważ nie są one w posiadaniu społeczeństwa, są one kompensowane z depozytów ogółem w celu uzyskania depozytów na żądanie netto. Możemy przypominać czytelnikom, że depozyty na żądanie obejmują depozyty na rachunku bieżącym oraz depozyty oszczędnościowe z depozytów na żądanie, wszystkie w posiadaniu publicznym.

"Inne depozyty" RBI to depozyty inne niż depozyty posiadane przez rząd (rząd centralny i rządy stanowe), banki i kilka innych. Obejmują one depozyty na żądanie instytucji quasi-rządowych (takich jak IDBI), zagraniczne banki centralne i rządy, MFW i Bank Światowy itd. Empirycznie, niezależnie od miary podaży pieniądza, "inne depozyty" RBI stanowią bardzo niewielka część (mniej niż jeden procent) całkowitej podaży pieniądza. Dlatego nie zrobimy krzywdy, jeśli w naszej przyszłej dyskusji zignorujemy te "inne złoża".

Należy zwrócić uwagę na następujące dodatkowe punkty dotyczące nowych mierników podaży pieniądza w stosunku do starych środków:

(1) M jest tylko zmienionym miernikiem M starej miary podaży pieniądza RBI. Zmiana nie jest koncepcyjna, ale tylko pod względem zasięgu. Nowa seria zapewnia lepsze pokrycie sektora banków spółdzielczych. Dawniej do podaży pieniądza włączane były tylko zobowiązania z tytułu zapotrzebowania państwowych banków spółdzielczych.

Pozostałe poziomy sektora banków spółdzielczych zostały zaniedbane ze względu na niedostępność danych. W nowej serii netto (tj. Z wyłączeniem międzybankowych) depozytów na żądanie państwowych banków spółdzielczych. Uwzględniono banki spółdzielcze o charakterze centralnym oraz segment banków spółdzielczych pierwotnych, w skład których wchodzą (i) banki spółdzielcze i (ii) towarzystwa kredytowe osób otrzymujących wynagrodzenie. Podobnie M ₃ jest zmienioną wersją serii o AMR z rozszerzonym zasięgiem dla sektora bankowości spółdzielczej.

(2) Nowa seria M ₂ i M ₄ została opracowana w celu uwzględnienia depozytów pocztowych. Wyjaśniliśmy już naturę tych depozytów w poprzedniej sekcji.

(3) RBI postrzega cztery nowe miary stanów pieniądza, które mają odzwierciedlać różne stopnie płynności. Określił je w kolejności malejącej płynności, M ₁ jest najbardziej płynną, a M4 najmniejszą z czterech miar.

Które z alternatywnych mierników podaży pieniądza do wyboru i dlaczego? Nie możemy tutaj znaleźć odpowiedzi, ponieważ będzie to dotyczyć pytań do teorii monetarnej, polityki i testów empirycznych. W tym stanie wystarczy powiedzieć, że najczęściej stosowaną miarą podaży pieniądza jest M lub M ₁ .

Do 1978 r. RBI również koncentrował większość swoich analiz księgowych na tym wąskim zakresie podaży pieniądza. Ale od tego czasu wszystko się zmieniło. W związku z wprowadzeniem w 1978 r. Zmiany w podziale depozytów oszczędnościowych między depozytami na żądanie a depozytami terminowymi, dane dotyczące M1 za okres po 1978 r. Nie są już porównywalne z danymi za lata poprzednie.

Tak więc, RBI przesunęło analizę księgową zmian podaży pieniądza pod względem M ₃ . Ale niezależnie od zastosowanej miary podaży pieniądza jednoznacznie wyróżnia się swoim profilem czasowym w Indiach, że tempo wzrostu przyspieszyło z czasem. Tak więc w przypadku M ₁ (wąska definicja) średnia roczna stopa wzrostu wynosiła 3, 6% w latach 50., 7, 6% w latach 60., 11, 75% w latach 70. i 13, 16% w latach 80-tych. Odpowiednie stopy wzrostu dla M3 (szeroka definicja pieniądza) wyniosły odpowiednio 6%, 8, 9%, 14, 7% i 14, 7%.

Na tym etapie nie mamy żadnej podstawy do wyjaśnienia źródeł wzrostu M (lub M ₁ ) lub AMR (lub M3) ani do oceny takich wzrostów jako społecznie korzystnych lub szkodliwych. Ale są to bardzo ważne kwestie teorii i polityki monetarnej; weźmiemy je w części drugiej i trzeciej.