Polityka ekspansji monetarnej i restrykcyjna polityka pieniężna

Przeczytaj ten artykuł, aby poznać ekspansywną politykę monetarną i restrykcyjną politykę monetarną!

Ekspansywna (lub łatwa) polityka pieniężna służy do przezwyciężenia recesji lub depresji lub luki deflacyjnej. W przypadku spadku popytu konsumpcyjnego na towary i usługi oraz popytu na dobra inwestycyjne pojawia się luka deflacyjna.

Zdjęcie dzięki uprzejmości: lh6.ggpht.com/_iFIztPmvqg8/TJi5obYYTLI/AAAAAAAADcI/Tools.jpg

Bank centralny rozpoczyna ekspansywną politykę pieniężną, która łagodzi warunki panujące na rynku kredytowym i prowadzi do przesunięcia w górę zagregowanego popytu. W tym celu bank centralny nabywa papiery wartościowe na otwartym rynku, obniża rezerwę obowiązkową banków członkowskich, obniża stopę dyskontową i zachęca do udzielania kredytów konsumenckich i firmom poprzez selektywne środki kredytowe. Dzięki takim środkom obniża koszt i dostępność kredytu na rynku pieniężnym oraz poprawia gospodarkę.

Ekspansywną politykę monetarną wyjaśniono w odniesieniu do rys. 76.1 (A) i (B), gdzie początkowa równowaga recesyjna wynosi R, Y, P i Q. Przy stopie procentowej R w panelu (A) tej liczby istnieje już nadwyżka podaży pieniądza w gospodarce. Załóżmy, że polityka kredytowa banku centralnego powoduje wzrost podaży pieniądza w gospodarce. Prowadzi to do przesunięcia krzywej LM w prawo do LM ₁ .

Zwiększa to dochody z OY do OY _1, a zagregowany wzrost popytu i krzywa popytu D przesuwa się w górę do D ₁ w panelu (B). Wraz ze wzrostem popytu na towary i usługi, produkcja wzrasta od OQ do OQ ₁ przy wyższym poziomie cen P ₁ . Jeśli ekspansywna polityka pieniężna działa sprawnie, równowaga na poziomie E ₁ może być na pełnym poziomie zatrudnienia. Ale nie można tego osiągnąć z powodu następujących ograniczeń.

Jego zakres i ograniczenia:

W latach 30. i 40. ubiegłego wieku wierzono, że sukces polityki pieniężnej w stymulowaniu wychodzenia z depresji był poważnie ograniczony niż w kontrolowaniu boomu i inflacji. Ten pogląd wyłonił się z doświadczeń Wielkiego Kryzysu i pojawienia się Ogólnej Teorii Keynesa.

Monetarysta utrzymuje, że w czasie kryzysu bank centralny może zwiększyć rezerwy banków komercyjnych poprzez politykę taniego pieniądza. Mogą to zrobić, kupując papiery wartościowe i obniżając oprocentowanie. W rezultacie zwiększa się ich zdolność do udzielania kredytów kredytobiorcom. Ale doświadczenie Wielkiego Kryzysu mówi nam, że w poważnej depresji, gdy wśród przedsiębiorców panuje pesymizm, sukces takiej polityki jest praktycznie zerowy. W takiej sytuacji banki są bezradne w doprowadzeniu do ożywienia.

Ponieważ działalność gospodarcza prawie się zatrzymała, przedsiębiorcy nie mają żadnej skłonności do zaciągania pożyczek na budowę zapasów, nawet jeśli stopa procentowa jest bardzo niska. Przeciwnie, chcą zmniejszyć swoje zapasy poprzez spłatę pożyczek już zaciągniętych przez banki.

Co więcej, kwestia zaciągania pożyczek na potrzeby długoterminowego kapitału nie pojawia się w depresji, gdy działalność gospodarcza jest już na bardzo niskim poziomie. Podobnie jest w przypadku konsumentów, którzy zmagają się z bezrobociem, a zmniejszone dochody nie lubią kupować żadnych dóbr trwałych za pomocą kredytów bankowych. Zatem wszystko, co banki mogą zrobić, to udostępnić kredyt, ale nie może zmusić przedsiębiorców i konsumentów do ich zaakceptowania. W latach trzydziestych bardzo niskie stopy procentowe i gromadzenie niewykorzystanych rezerw w bankach nie miały istotnego wpływu na depresyjne gospodarki świata.

"Nie oznacza to, że łatwa polityka pieniężna w czasach silnego skurczenia będzie bez korzystnego efektu, jej efektem będzie w dużej mierze zapobieżenie pogorszeniu złej sytuacji. Ale restrykcyjna polityka pieniężna w połączeniu z kryzysem gospodarczym z pewnością pogorszyłaby spowolnienie gospodarcze - klasycznym tego przykładem była polityka pieniężna w 1931 r., Która przyczyniła się do pogłębienia Wielkiego Kryzysu ... Z drugiej strony, jeśli kredyt jest dostępny na korzystnych warunkach, wyraźnie ma efekt stabilizujący. Spełniając wymagania płynnościowe przedsiębiorstw, może spowolnić, a może nawet zmniejszyć rozmiar spowolnienia gospodarczego. "

Ale co doprowadziło do upadku polityki pieniężnej w latach 30. i 40.? Oprócz smutnych i rozczarowujących doświadczeń podczas Wielkiego Kryzysu i po nim, to właśnie teoria generalna Keynesa doprowadziła do spadku polityki pieniężnej jako instrumentu stabilizacji gospodarczej. Keynes zauważył, że wysoce elastyczny harmonogram preferencji płynnościowych (pułapka płynności) sprawia, że ​​polityka pieniężna jest bezsilna w czasie ciężkiej depresji.

Restrykcyjna polityka pieniężna:

Polityka pieniężna mająca na celu ograniczenie zagregowanego popytu nazywa się restrykcyjną (lub drogą) polityką pieniężną. Jest wykorzystywany do pokonania luki inflacyjnej. Gospodarka odczuwa presję inflacyjną ze względu na rosnący popyt konsumentów na towary i usługi, a także boom w inwestycjach biznesowych.

Bank centralny rozpoczyna restrykcyjną politykę pieniężną w celu obniżenia łącznej konsumpcji i inwestycji poprzez zwiększenie kosztów i dostępności kredytu bankowego. Może to zrobić, sprzedając rządowe papiery wartościowe na otwartym rynku, zwiększając rezerwę obowiązkową banków członkowskich, podnosząc stopę dyskontową i kontrolując kredyt konsumencki i biznesowy poprzez selektywne środki. Dzięki takim środkom bank centralny zwiększa koszt i dostępność kredytu na rynku pieniężnym, a tym samym kontroluje presję inflacyjną.

Restrykcyjną politykę pieniężną wyjaśniono również w kategoriach, gdzie początkowa równowaga recesyjna wynosi R ₁ Y ₁ P ₁ i Q ₁ . Przy stopie procentowej Rx w panelu (A) tej liczby istnieje już nadwyżka podaży pieniądza w gospodarce. Załóżmy, że polityka kredytowa banku centralnego powoduje zmniejszenie podaży pieniądza w gospodarce. Prowadzi to do przesunięcia w lewo krzywej LM ₁ do LM. Zmniejsza to dochody z OY ₁ do OY, a zagregowane spadki popytu i krzywa popytu D ₁ przesuwa się w dół do D w panelu (B). Wraz ze spadkiem popytu na towary i usługi, produkcja spada z OQ ₁ do OQ przy niższym poziomie cen P.

Jego zakres i ograniczenia:

Jednak zakres polityki pieniężnej jest poważnie ograniczony w kontrolowaniu inflacji. Oto jego ograniczenia.

1. Zwiększenie prędkości przepływu pieniędzy:

Jednym z ważnych ograniczeń skuteczności polityki pieniężnej w kontrolowaniu inflacji jest wzrost prędkości pieniądza w posiadaniu społeczeństwa. Bank centralny może kontrolować podaż pieniądza i koszt pieniądza za pomocą ścisłej polityki pieniężnej, ale nie ma żadnej mocy kontrolowania prędkości pieniądza. Społeczeństwo może efektywnie wykorzystywać podaż pieniądza, dzięki czemu restrykcyjna polityka pieniężna staje się nieskuteczna. Można to zrobić na wiele sposobów.

(a) Korekty portfela bankowości komercyjnej:

W obliczu restrykcyjnej polityki pieniężnej banki komercyjne zaspokajają zapotrzebowanie kredytobiorców na kredyty, sprzedając rządowe papiery wartościowe bankowi centralnemu. Taka polityka po prostu konwertuje bezczynne depozyty przechowywane przez banki w formie papierów wartościowych na aktywne depozyty.

Rządowe papiery wartościowe w portfelach banku zastępują pożyczki. Ale nie ma zmian w sumie depozytów ani podaży pieniądza w bankach. Prowadzi to jednak do wzrostu całkowitych wydatków, gdy banki pożyczają pieniądze pożyczkobiorcom. W związku z tym restrykcyjna polityka pieniężna banku centralnego staje się nieskuteczna.

Ponadto, gdy banki sprzedają rządowe papiery wartościowe do banku centralnego, ich ceny spadają, a ich odsetki rosną na rynku. To podniesie ogólną strukturę stóp procentowych na rynku. Ale spadek cen papierów wartościowych przynosi bankom straty kapitałowe i niechętnie je ponoszą.

To zależy od tego, czy spodziewają się, że spadek cen papierów wartościowych (lub wzrost stopy procentowej) będzie krótkotrwały, czy będzie kontynuowany w godzinach nadliczbowych. Jeżeli oczekuje się, że spadek cen papierów wartościowych będzie krótkotrwały, banki będą raczej wolały trzymać papiery wartościowe niż je sprzedawać z utratą kapitału. Z drugiej strony, jeśli spodziewają się, że będzie on trwał przez jakiś czas, będą sprzedawać papiery wartościowe za udzielanie pożyczek klientom o wyższych stopach procentowych, tym samym odzyskując stratę kapitałową ze sprzedaży papierów wartościowych poprzez wyższe oprocentowanie pożyczek.

Ale gdy popyt na kredyty się zmniejszy, banki będą mogły odkupić rządowe papiery wartościowe po cenach niższych niż przy ich sprzedaży i ponownie zyskać na transakcji. Tak więc polityka banków komercyjnych polegająca na dostosowywaniu portfela zwiększa prędkość podaży pieniądza ogółem, nawet w obliczu ścisłej polityki pieniężnej, co sprawia, że ​​ta ostatnia jest nieefektywna.

(b) Rola niebankowych pośredników finansowych:

NBFI stanowią hamulec dla skuteczności polityki pieniężnej w ograniczaniu podaży pieniądza na dwa sposoby. Po pierwsze, sprzedają papiery wartościowe w celu udzielania pożyczek, a tym samym zwiększają prędkość w taki sam sposób, jak robią to banki komercyjne, jak wyjaśniono powyżej. Po drugie, ponieważ stopy procentowe papierów wartościowych rosną w ścisłej polityce pieniężnej, pośrednicy finansowi podwyższają oprocentowanie depozytów, aby przyciągnąć więcej środków od oszczędzających. Skłania to oszczędzających do przesunięcia bardziej bezczynnych pieniędzy na pośredników, którzy dodatkowo zwiększają swoją siłę kredytową. W ten sposób są w stanie podnieść prędkość pieniądza, przez co nieskuteczna jest restrykcyjna restrykcyjna polityka pieniężna.

(c) Sposoby lepszego wykorzystania dostępnej podaży pieniądza:

Sektor prywatny ewoluował na wiele sposobów, aby lepiej wykorzystać dostępną podaż pieniądza, która powoduje, że restrykcyjna polityka pieniężna jest nieskuteczna. Niektóre z tych metod stanowią rozwinięcie ulepszonych metod pozyskiwania funduszy przez firmy finansujące sprzedaż, pożyczanie funduszy przez firmy publiczne o wyższych stawkach niż oferowane przez banki komercyjne itp. Pozyskując fundusze ze źródeł innych niż banki komercyjne, takie instytucje są w stanie zwiększyć prędkość dostępnej podaży pieniądza nawet w ramach restrykcyjnej polityki pieniężnej.

2. Dyskryminujące:

Restrykcyjna polityka pieniężna ma dyskryminujący wpływ na poszczególne sektory gospodarki. Twierdzi się, że restrykcyjna polityka pieniężna nie wpływa na firmy uzależnione od wewnętrznego źródła finansowania. Z drugiej strony, dotyczy to tylko tych firm, które są zależne od funduszy w systemie bankowym. Uważa się, że szczególnie zacięta polityka pieniężna działa przeciwko drobnym przedsiębiorcom, ponieważ są one gorszym ryzykiem kredytowym, a także w stosunku do budownictwa mieszkaniowego i niektórych rodzajów wydatków państwowych i samorządowych, ponieważ są oni najbardziej wrażliwi na zmiany w kosztach kredytu. " mogą spowolnić lub nawet zatrzymać wydatki.

3. Zagrożenie dla rynku kredytowego:

Jeśli bank centralny rygorystycznie zaostrzy rynek kredytowy, a inwestorzy spodziewają się dalszego wzrostu stóp procentowych, może to doprowadzić do wyschnięcia pożyczek na rynku kredytowym. W rezultacie papiery wartościowe mogą nie być sprzedawane, a rynek kredytowy może przestać funkcjonować.

4. Zagraża wypłacalności NBFI:

Energiczna polityka pieniężna dzięki szybkiemu podnoszeniu stóp procentowych może zagrozić wypłacalności takich NBFI, jak banki oszczędnościowe, a także stowarzyszenia oszczędnościowo-pożyczkowe. Dzieje się tak dlatego, że w przeciwieństwie do banków komercyjnych, nie są one w stanie dostosować się do szybko rosnących stóp procentowych.

5. Zmienić oczekiwania pożyczkobiorców i pożyczkodawców:

Bardzo restrykcyjna polityka pieniężna może zmienić oczekiwania kredytobiorców i kredytodawców. Wprowadzają więc nieodwracalne zmiany w warunkach rynku kredytowego. Szybki wzrost stóp procentowych może zmienić oczekiwania, że ​​nawet w przypadku porzucenia tej polityki i rozpoczęcia ekspansywnej polityki pożyczkodawcy mogą niechętnie podejmować długoterminowe pożyczki w oczekiwaniu na wzrost stóp procentowych. Z drugiej strony, kredytobiorcy mogą zaciągać długoterminowe środki, nawet jeśli nie potrzebują ich od razu w oczekiwaniu na wzrost stóp procentowych w przyszłości.

6. Lagi czasowe:

Kolejnym ważnym ograniczeniem ścisłej polityki pieniężnej jest istnienie opóźnień czasowych związanych z potrzebą działania, jego uznaniem oraz decyzją i działaniem działań na czas. Ponieważ władze monetarne nie są w stanie przyjąć restrykcyjnych środków pieniężnych na czas z powodu tych opóźnień, polityka pieniężna działa bardzo powoli i dlatego nie jest bardzo skuteczna w kontrolowaniu inflacji.